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做市商稳定期权市场

时间: 2018-04-02 阅读:34 录入:yhqh2305

 做市商制度广泛应用于国际证券和衍生品市场,可以同时实现为市场提供流动性和促进价格发现的功能,是期权市场重要的配套制度。豆粕期权上市时,同步实施了做市商制度,这是我国期货市场首次引入做市商制度。做市商制度的实施为豆粕期权平稳开局提供了有力保障。一年来,做市商的报价缩短了订单成交时间,扩大了投资者交易机会,平抑了价格波动,做市商功能有效发挥。

  为市场提供适度流动性

  豆粕期权上市以来,做市商提供了适度的流动性,有效满足了市场参与者的成交需求。统计数据显示,在成交方面,豆粕期权运行一年来,做市商日均成交2.2万手(双边),占市场日均成交量的43%,与美国成熟期权市场基本一致。做市商与投资者之间成交占比59%,成为大多数投资者的交易对手方。在期权交易活跃度大幅攀升时,做市商成交占比依然保持在40%左右,始终匹配市场需求。在期权系列临近到期时,做市商较好的承担了交易对手方角色,使得投资者得以顺利平仓。

  银河期货期权总部总经理赖明潭指出,期权性质与期货不同,期权合约每个月份之下有不同的行权价。如豆粕期货有8个合约挂牌交易,而豆粕期权则有200多个可交易合约,如果没有做市商的存在,投资者的成交量会被大量期权合约分散,从而导致期权市场的流动性较弱。而从豆粕期权上市以来的市场运行质量看,做市商的作用较明显。一是做市商报价贴近市场最优买卖价差,成交主要发生在1-3个最小变动价位(0.5元-1.5元)上,基本处于市场最优价格水平,降低了投资者交易成本。二是做市商报价保证了主力系列合约90%以上的时间都有价格,非主力系列合约90%以上的询价都会得到及时应价,大幅缩短了成交时间,高效满足了投资者的成交需求。三是做市商报价和成交主要集中在平值附近,并呈现出从平值往两边逐渐递减的趋势,很好的匹配了市场交易习惯和成交需求。

  豆粕期权做市商提供流动性的功能更多的体现在非主力系列合约上。做市商在非主力系列合约的成交占比显著高于主力系列合约的成交占比,是普通投资者的主要对手方;非主力系列期权合约平时买卖价差很大甚至没有报价,但当有投资者询价的时候,做市商一般会在数秒内报出价差较小的双边报价供投资者交易,大幅改善了非主力系列期权的买卖价差。


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