位置 -> 期市动态 -> 期市要闻

期债短期继续反弹

时间: 2018-03-12 阅读:20 录入:yhqh2305

 债市短期仍然以反弹行情为主,但长期来看,货币政策并未转向,全球流动性收紧是必然的,债市长期下跌格局仍未改变。

  首先,央行公开市场连续净回笼,无碍货币市场利率重心下行。3月9日央行发布公告,称目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,当日不开展公开市场操作。当日400亿元逆回购到期,净回笼400亿元。尽管央行连续两日暂停公开市场操作,小幅净回笼格局不改,但银行间市场资金面仍旧宽松无虞。本周资金面面临缴税因素扰动,将有一笔1895亿1年期MLF到期,需密切关注央行续作MLF的情况。

  从2018年年初央行其他操作看,市场的流动性大幅改善,长期流动性投放大幅好于预期。其中包括一次定向降准,按央行对外公布的数字,释放流动性为4500亿元。1月和2月已经进行了两次一年期限的超量续做MLF,两次超量规模分别为1085亿元和1495亿元。这就导致市场资金面相对宽松,货币市场利率重心略有下行。2017年四季度以来,银行间质押式回购加权利率7天重心自3.5%—4.0%降至目前的3.0%—3.5%的区间水平,整体重心降幅在50bp左右。10年期国债到期收益率与此利率的差值不断扩大,市场的资金成本下降,长期利率调整动力增加。

  其次,银行拨备红线大幅下调,大幅减缓市场资金压力。据3月6日地方银监局消息,银监会于2月28日印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(下文简称《通知》),调整商业银行贷款损失准备监管要求。《通知》的调整内容包括,拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%—150%,贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%—2.5%。降低拨备率有助于银行将更多的资金用于处置不良资产,也与2017年开始的银行“表外回表”、资本金压力急剧上升有关。在拨备率下调后,银行资本增加,有助于帮助银行“表外转表内”,降低了对市场资金面的冲击,一定程度上利好债券市场。

  最后,外围市场利率暂时止涨,利好国内债市反弹。2018年年初以来,美债收益率出现快速上行的行情,截至2月21日,10年期美债收益率创下了2.94%的高价,距3%仅一步之遥,但之后出现回调行情,至今未创出新的高点。从日本国债收益率来看,其10年期国债到期收益率自2月初便触及阶段高位,之后开始回调。欧洲公债到期收益率触顶稍晚于日本。外围市场利率有所回调,对国内债市的反弹产生明显的正向作用。

  整体来看,国内货币市场利率重心相对前期仍然略有走低,外围市场利率暂时止涨,短期债市情绪向好,仍处在反弹行情中。但对于未来一段时间,资金面仍存一定风险,本月有两笔MLF到期,美联储也将在下旬公布议息决定,后者与全国两会结束时间较为接近,加之季末MPA考核因素,资金面能否维持当前水平仍需关注央行操作,需谨慎对待。


期货开户热线: 010-68569795 13381187508(王丹)
期货开户流程: http://www.yhqh.net/kaihu/shouji_cw.html
为您提供专业的期货开户期权开户期货手机开户股指期货开户期货预约开户服务。
您或许还喜欢以下文章:
期货期权大全:
股指期货 国债期货 沪深300 螺纹钢期货 天然橡胶期货 白银期货 热卷期货 沥青期货 铜期货 黄金期货 锡期货 铝期货 锌期货 铅期货 镍期货 原油期货 燃料油期货 铁矿石期货 鸡蛋期货 豆粕期货 豆油期货 大豆期货 玉米期货 PVC期货 聚乙烯期货 棕榈油期货 焦炭期货 焦煤期货 PP期货 PTA期货 甲醇期货 玻璃期货 菜粕期货 白糖期货 锰硅期货 硅铁期货 淀粉期货 菜籽油期货 棉花期货 动力煤期货 小麦期货 早籼稻期货 棉纱期货 股票期权 白糖期权 豆粕期权