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大宗商品做空动能逐渐衰竭

[ 录入:yhqh2305 时间:2017-06-01 阅读:63 字号: ]

“虽然我一直看空,但这行情真心让人摸不着头脑。”昨日盘中,在商品期货跌势愈演愈烈之时,一位宏观研究人员告诉中国证券报记者。

  盘面上,黑色系、农产品、化工普遍走弱。截至收盘,黑色系方面,焦煤主力合约跌停,焦炭主力下跌7.64%,铁矿石下跌5.98%;化工品方面,甲醇主力跌停,橡胶主力下跌7.81%,沥青主力跌5.79%;农产品方面,油脂油料跌幅居前,菜粕下跌5.2%,豆粕下跌3.44%,豆油下跌3.34%。

  究竟谁是这“令人摸不着头脑”的集体下跌行情背后的推手?这种集体下跌的行情又会否延续呢?

  推手一:汇率形势利空商品

  昨日作为5月的最后一个交易日,5.6%的月度跌幅让商品期货市场交出了连续第四个月度收跌的成绩单。

  对于端午节后首个交易日大宗商品的表现,有人认为,这与大洋彼岸的“特朗普行情”终结不无关系。

  在美元走弱的背景下,昨日离岸人民币升破6.77,创下去年11月以来新高。业内认为,日内大宗商品跌势加剧,与外汇市场的变化关系紧密。

  专家认为,大宗商品市场与外汇市场常常呈现出较强的联动性,尤其是澳元、加元等商品货币。近年来人民币汇率与商品价格走势的相关性也趋于加强,构成二者相关性的因素主要有:第一,标价因素,国际大宗商品多以美元标价,与美元呈负相关关系;第二,贸易因素,通常情况下,商品重要的生产消费国汇率变动将影响外贸进口和出口的变化,进而影响价格波动;第三,政治因素,如油价与石油生产国汇率,黄金与美元、欧元的相关性;第四,融资因素,主要是指通过商品融资赚取本国和外国货币之间息差的行为,主要发生在大宗商品供应需求大国,本国汇率的变动或促使这种行为发生,提振商品需求,或对现货市场构成供应压力,进而影响价格波动。

  东吴期货研究所副所长倪耀祥告诉中国证券报记者,端午假期期间,人民币快速走强是打压大宗商品的重要因素,同时也受到美元走弱的影响。5月30日,美国公布了4月PCE物价指数,低于市场预期和前值,通胀情况有走弱的可能。这使得美联储官员讲话出现了微妙的变化,美联储理事布雷纳德声称尽管支持很快再加息,但若通胀疲弱将重估政策;达拉斯联储主席卡普兰也表达了今年还有两次加息但对近来数据感到担忧的矛盾心情,“鹰转鸽”的言论导致市场对6月加息的预期迅速降低。这也助推了人民币快速回升的势头,而人民币快速升值直接对大宗商品构成利空影响,尤其是对进口占一定比重的品种,如铁矿石、焦煤、天然橡胶等品种影响较大。

  为何人民币升值会利空大宗商品呢?在与商品负相关的关系中,美元贬值为何扶不起国内商品走势?

  据介绍,从贸易角度来看,人民币贬值将提振进口,但对出口产生不良影响,尤其是对出口为主的黑色金属存在负相关影响。而美元贬值的确会推升大宗商品涨价,但在牵涉因素复杂的情况下,大宗商品并不唯美元马首是瞻,这时候要考虑市场的主要矛盾,同时兼顾宏观经济形势。

 

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