论,基本面分析的重要性

时间: 2017-11-17 阅读:734 录入:zhaobo2017
如果基本面研究能发现价格的偏离,那么未来价格运行的路径就可以确定——错误的市场价格一定会回归正确。技术分析派是承认“市场永远是正确的”,因为技术派是跟随市场价格,依靠跟随趋势才能赚到钱,所以市场上涨你做涨,涨就是正确的;市场下跌你做跌,跌就是正确的。

而基本面分析其实是要承认市场是会犯错的,而且错的越离谱,纠正错误的过程就能让发现这个错误的人赚的越多。

斯坦利克罗在他的《克罗谈投资策略》一书中讲过一个发生在他身上的真实故事:他发现白糖的价格跌到比装白糖的麻袋价格还低的时候,进场做多白糖,然而,市场疯狂到继续下跌,让他爆仓之后,白糖价格开始了疯狂上涨。克罗讲这个故事的目的是想说明:“只有图表是真实的,不要听任何关于基本面的消息,价格在跌你就不能做多,哪怕那个价格是如此的不合理,市场相信的是:存在的就是合理的!”其实,这就是技术分析派的核心思维:市场永远是正确的!所以技术派才会做出跟随市场的行动。

然而,我们从另一个角度来思考这件事——白糖的价格跌到比装白糖的麻袋还要便宜,这个价格在现货上显然是不合理的价格,克罗当时其实是发现了市场已经犯错了,之所以他会爆仓,那是因为他当时还没明白“投机交易是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的”这个真理。我们设想一下,他当时不是做期货,而是囤积白糖,结果如何呢?一定是赚大发了啊!因为事实上市场最终还是纠正了这个错误,白糖价格在未来的某一天开始了向合理价格的回归——一飞冲天。

朋友在他的博文中写道“如果你能够判断价格在合约到期时的正确区间,只在当下的市场价格超出区间时进场,这是在寻找市场的错误,是先胜而后求战,只需在你判断的正确区间出现变化时或者市场价格回到正确区间时离场。”也就是这句话让我对基本面研究有了不同于之前的认识。

之所以取得了巨大的成功,恰恰是应证了他的这个理念“基本面派要赚大钱,就必须研究市场的错误”,只有当你发现市场出错了之后,未来才是确定的,你问他“为什么那么坚定地持仓?为什么回撤那么大不平仓?为什么敢浮盈不断加仓?”他的回答一直都是“市场犯错了,我相信市场一定会纠正这个错误”。

换言之,如果基本面研究仅仅是从供需关系角度去预测未来的方向,那么这个预测的结论是不能带给交易者绝对的信心的,只有从发现市场错误的角度去研究基本面,那么结论就不是预测出来的,而是无比确定的。而如何不犯克罗在白糖上犯过的那个错误,就不属于基本面研究的范畴了,那是属于操作层面的事情,在距离克罗那个时代遥远的今天,我们已经有能力把研究和操作当成两件事来处理。

博文的结尾用了一段文字,出自《孙子兵法》——“昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜,不可胜在己,可胜在敌,故曰,胜可知而不可为。”期市就是战场,如何让自己立于不败之地,如何在不确定性中寻找确定性,这是更高层面的比拼。

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