何谓“乌龙指”

时间: 2011-07-05 阅读:717 录入:caiyumeng 作者:

   “乌龙指”是指金融市场交易员、操盘手、投资者等在交易的时候,不小心发错了价格、数量、买卖方向等指令,造成损失。
    在国内期市上,“乌龙指”时有出现。去年8月30日、11月17日,今年6月7日三次“乌龙指”偶然发生在股指期货市场上,并为市场所关注。由于此类事件会导致非主力合约价格异常波动,中金所先后两次发出通知,提醒会员单位要加强投资者教育,向客户深入介绍交易所业务规则,提醒客户在非主力合约上进行交易时,审慎使用市价指令。
    其实,或是疏漏和紧张,或是操作不熟练,各类投资市场当中都会出现这样那样的“乌龙指”现象。去年8月3日,国内股市海虹控股(000503)午盘表现很强势,一位投资者本欲在其涨停前以10.04元买进8444手该股票,但是在操作时却误买了“000530”,使一向处于弱势清算的“000530”(大冷股份)突然大涨9.25%。为此,有人专门为这位投资者算了一笔账:10.04元买进8444手,以大冷股份前一日收盘价9.55元计算,这笔投资当日亏掉了41.38万元,“吃亏”幅度达4.88%。
    据媒体统计,仅仅是进入新世纪以来,全球发生的比较大的所谓“乌龙指”事件就有八起,涉及日本、英国、德国、美国和我国台湾等市场,其中以美股瞬间狂跌近千点的2010年5月6日“闪电崩盘”最为著名。对于“闪电崩盘”原因,业内人士陆续给出了各种版本的解读:有人说是花旗一名交易员误将百万(million)误打成十亿(billion),一字母之差引发市场暴跌;有人认为这种离奇下跌可能是由于“无成交意向的报盘”;还有人确定这次惊人大跌和反弹是算法交易高速抛货造成的,事件充分显示了数量化交易程序的可怕之处——会造成整个市场难以想象的大幅度波动;更多的人认为当日交易异常不是一个因素触发而成,很可能是多个因素合并发作,极有可能是敏感的交易系统叠加人性弱点导致美股自由落体式下跌;更有甚者认为,“乌龙指”是假的,是交易所和政府为了掩人耳目,为了不至于动摇美国投资者信心所编造的谎言……
    偶然事件中似乎也透露着某种必然。出现问题,从另一个角度来说也是好事,可以让人们更深刻地思考市场存在的问题,及时采取相应的措施查漏补缺,防患于未然。对于“闪电崩盘”的反思,曾引发美国市场一场大范围的讨论,对迅速推出熔断机制起到了市场动员和宣传的作用(尽管对熔断机制还存在不同意见)。这应该也是美国市场自我修复能力比较强的一种表现。
    应该说,鉴于严格的交易制度设计,我国资本市场出现美国式“闪电崩盘”事件的可能性基本不存在,但是随着市场发展,特别是电脑程序化交易的快速发展,以及交易对网络的过度依赖,如何避免可能由此引发的衍生问题应该引起我们的重视和认真对待。具体到股指期货市场上出现的“乌龙”事件,除了进一步加强投资者教育,把业务规划讲透外,我们从整个行业健康发展角度出发是不是也有必要在交易系统和交易软件方面设置些强制性的统一标准,以减少投资者发生“乌龙”操作的可能性呢?


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