做市商交易制度对我国黄金市场的启示

时间: 2017-10-09 阅读:399 录入:zhaimanxi

国际黄金市场主要是由大量直接面向投资者的黄金做市商网络体系构成。无论从交易深度、广度和交易总资金规模上,黄金做市商模式都是无可争议的主流交易模式。而黄金交易所并不是黄金交易的主流模式,比如世界上最大的美国黄金期货交易所的交易量不到世界黄金总交易量的10%。

引入做市商制度,必须要求以国际黄金市场价格为基准进行报价,而这种报价形式将使24小时延续买卖成为必然。目前我国的现货、期货黄金市场尚未做到24小时连续交易,只能在固定的时间段交易,风险难以有效控制。因此做市商制度,以国际金价为基准报价的投资市场,可以有效地促进买卖双方的主动交易行为以降低风险,促进黄金投资市场买卖规模的发展,提高中国黄金市场在世界黄金市场的地位,进而增强定价话语权。

由于黄金做市商提供买卖双向报价并随时准备交易,使投资者不用担心没有交易对手,从而极大地方便了投资者。做市商给投资者提供了足够的交易流动性。黄金做市商交易模式以其强大的不可阻挡的生命力正在向中国黄金市场渗透,香港众多黄金类公司在国内开展黄金做市商业务已经是公开的秘密。作为做市商的前奏,上海金交所已自2011年5月起,低调地开始了黄金的询价交易,银行等机构可以在询价交易系统协商报价。

经过几年的努力,中国黄金市场已取得了迅速发展,但由于我国的黄金市场开放时间较短,整个黄金市场的轮廓并不是很清晰。目前国内仅有上海黄金交易所和上海期货交易所为黄金交易的合法机构,且上海金交所还不能直接面向个人投资者,个人投资者要想加入,必须通过金交所的会员单位。其推出的现货延期交收业务(T+D),也因其未与世界黄金市场接轨,交易方式不够灵活,而缺乏对投资者的吸引力。国内的一般现货商和许多投资者更愿意选择国际现货黄金交易,主要是它交易时间更长和手续费更加低廉,如现在一些较大的现货商大多通过香港一些金融公司进行国际现货交易。相比国际黄金市场,刚刚走向开放的中国黄金市场缺乏大量的黄金做市商来为投资者提供黄金买卖的流动性。引入和完善黄金做市商制度,可以弥补传统集合竞价形式的缺憾,提供黄金市场更多的交投活跃性,促进中国黄金市场的兴旺发展。

由于我国黄金市场正处于发展初期,在探索过程中,有关法律、法规不健全,这就不可避免地存在一些黄金交易公司名不副实、违规操作的现象,这并不奇怪:我国在股票市场和期货市场发展的初期也都出现过类似问题。新兴行业出现问题并不可怕,只要能够逐步解决问题,同时加强行业的监管与规范,扶持正规合法经营的企业,打击各类不规范企业行为,就能够迎来规范发展的时代。反之,如果没有明确和统一的发展思路,没有清晰明确的理论指导,未必能够得到社会更广泛阶层的认同,一些误解和非议就有可能导致新兴行业在发展的初期夭折,甚至偏离既定的发展方向,最终使得国际力量坐收渔利。


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