【油脂期货套保经典案例】新春油脂 套保使企业逃过生死劫

时间: 2011-04-19 阅读:477 录入:xiaodexian

【油脂期货套保经典案例】新春油脂 套保使企业逃过生死劫

 

  山东高密新春集团有限公司成立于1999年,下设高密市新春油脂有限责任公司、高密市新春工艺品有限公司、高密市新春经贸有限公司及高密新春大酒店四家全资子公司。

 

  2004年的大豆风波造成了本地区其它10多家油脂企业都不同程度的亏损甚至倒闭。而新春油脂能够存活的原因是利用期货对现货做了套期保值,其它油脂企业则由于没有重视期货保值,甚至没有参与期货套期保值,所以出现了大面积的亏损。

 

  2004年,大豆价格价格一路疯狂上涨,到3 月份,大豆现货价格上涨至4100/ 吨的历史新高。对于大豆压榨企业要维持生产、持续经营,就必须继续购买大豆原料,以便维持生产。但是由于大豆价格高涨,处于历史高价位,购买即意味着风险,不购买就无法维持持续生产。面对此难题,新春公司的领导决定利用期货套期保值,控制价格风险。在现货市场4100/ 吨的高价买入现货,在期货市场上3800/ 吨的价格卖空大豆期货。在高价买入现货后,价格在当月末出现崩溃式下跌,而新春油脂的损失由于成功套保而降至最低。

 

  2 0 0 8 年的大豆行情很多方面与2004年的行情很像,价格不断高涨,新春油脂再次面对高价位购买大豆的风险。对此,公司毅然决定在5 月份购买4000吨现货大豆的同时,在CBOT1514.25 的价格卖出相当于4000吨大豆量的期货,进行套期保值。当时很多人对公司的行为感到不解,认为大豆价格还有不断高涨的可能,卖出期货很容易出现期货上的浮动亏损。而卖出期货后,确实很快就出现了期货浮动亏损。而其它几家企业在购进现货的同时,认为价格还会上涨,放弃了套期保值,并在期货盘子上面买入大豆期货而改做投机,取得浮动盈利。20087 月,国内外大豆期货现货均出现大幅度、急剧的下跌,下跌幅度和速度都是历史罕见的,那些没有套期保值的油脂企业投机而来的浮动盈利变成了大幅的亏损,而新春油脂由于前期的套期保值,在这波行情里再次躲过价格的波动风险。

 

  20085 月,有一家企业以11800 / 吨的价格提前订购了新春油脂的豆油,而此时豆油价格已经有下跌的迹象,在现货价格不断下跌的同时,新春也在不断卖出豆油现货,以便控制价格风险。面对此订单,为了防止价格的风险,已经习惯进行套期保值的新春油脂再次利用套期保值这个法宝,销售了已有的豆油。为了满足订单,在国内期货上面以均价9000/ 吨左右的价格买入豆油期货,防止价格波动给订单利润带来不利影响。

 

  "进行套期保值可能会降低利润,但是不做套期保值,面对价格大幅波动的风险,就会出现大幅亏损,甚至企业倒闭。"这是新春油脂的深切体会。

 

  陕西油脂 规避轮储风险 选择套保帮忙陕西省油脂公司承担1.5万吨菜油国家储备,轮出时间和价格由企业确定,企业承担轮换风险。轮换费用为每吨200元。2008年,该企业通过现货市场将储备菜油售出,价格在15000/吨左右。同时分批买进菜油9月份合约,最终持仓价格在12000/吨以下。该公司最高持有期货合约达到2000多张,折合菜油10500吨。在购入菜油时,该公司通过与现货企业签订合同,购入现货油价在12300/吨以下,同时菜油期货持仓12700/吨平仓。菜油期货盈利700万,现货盈利2700万。

 

  在该案例似乎不套期保值也能大幅盈利,实际上,今年的菜油价波动较大,如果现货价格后期上涨到15000/吨以上,企业就会亏损,但是,如果进行了保值,价格即使上涨再高,企业也可以保证储备油轮换盈利。

 

  正如该企业负责人所讲,我们在期货市场上不要总希望能买到最低价和卖出最高价,任何人也无法准确预测油价未来是上涨还是下跌。只要期货买入成本低于轮出菜油价(15000/吨),通过期货市场保值操作,就可以保证国储油保值甚至增值。菜油期货价格为企业储备轮换提供了未来的价格信息,使企业经营多了一条腿,企业轮换菜油储备更加便利。良好的心态和保值思路,成为企业稳建经营的核心理念。


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