供大于求,PTA跌势不改

时间: 2018-10-08 阅读:46 录入:zhaimanxi 作者:


7—8月PTA价格大幅攀升,供应偏紧叠加油价上涨,1809合约由5500元/吨最高涨至9000元/吨,涨幅超过60%。但是,随着供需格局转变,9月以来,PTA价格下挫,主力1901合约目前在7000元/吨附近徘徊。

供大于求,PTA跌势不改

供应端,由于上半年加工费处于低位,PTA企业的生产积极性不高,装置开工负荷偏低,以至于供应紧缺的问题在三季度发酵。具体表现就是,PTA企业库存处于极低水平,注册仓单大幅下降。与此同时,下游聚酯企业在买涨不买跌的心态影响下提前备货,进一步推涨PTA价格。不过,PTA供应偏紧促使加工费增加。PTA加工费最高接近2500元/吨,生产企业的利润丰厚。受利润刺激,前期检修的PTA装置纷纷复产。随着产量的释放,近期,供应偏紧问题明显缓解,PTA企业的库存由最低的1.5天恢复到3天的正常水平。不仅如此,由于供应由紧变松,企业的出货心态发生了变化,部分企业开始降价促销。

需求端,前期聚酯企业透支了需求,导致PTA市场旺季不旺。9月以来,聚酯长丝库存急剧上升,下游企业的采购意愿不佳,市场交投清淡。淡季即将到来,需求疲软的问题将延续。

成本支撑  下探空间有限

成本抬升是前期PTA价格上涨的一个原因。原油价格大幅提升,并从PX传导至PTA,PTA价格重心随之上移。原油方面,9月底,沙特等国在OPEC会议上明确表态,不会增加产量。另外,今年美国遭受了多年不遇的强飓风天气,墨西哥湾的原油生产和炼化都受到较大影响。预计四季度原油价格强势格局不会改变。PX方面,镇海炼化65万吨/年的PX装置计划10月开始进行为期45天的检修,韩国SK2号45万吨/年的PX装置计划10月中旬开始进行为期20天的检修,新加坡裕廊芳烃80万吨/年的PX装置计划11月开始进行为期30—40天的检修。 PX装置的大面积检修将造成PTA原料供应紧缺。

除此之外,近期价格大幅回落,PTA加工费已经不到1000元/吨,与上涨前的水平相当。由于利润下滑,成本端对PTA的支撑作用将更加明显。高利润促使PTA企业加大负荷生产,而前期下游补货透支了旺季需求。PTA市场供需格局发生转变,由供不应求转为供大于求。基于这种判断,后期PTA价格将延续弱势。不过,考虑到目前加工费已经回落,而原油、PX的强势基础仍存,成本端决定了PTA价格难以出现大幅下跌,后期将呈弱势振荡走势。


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