白糖供应压力大

时间: 2018-04-17 阅读:29 录入:zhaimanxi

   上月下旬,江淮、江南、华南、四川盆地东部和南部、贵州等地累计降水量有20~50毫米,江南西部、华南北部等地部分地区有60~80毫米,局部超过100毫米。新疆北部、西北地区东南部、华北西部和北部、东北地区中东部、黄淮等地累计降水量有2~7毫米,新疆北部等地局地有10~30毫米。

   未来10天,北方大部分地区平均气温较常年同期偏高1~3℃,我国其余地区平均气温接近常年。欧洲3月18日-21日:位于大西洋东岸的低涡系统发展东移,位于北欧东部高空槽加深东移,受其影响,欧洲南部有较强雨雪天气,其中南欧中北部、东欧西南部局地有大到暴雪天气,亚平宁半岛、巴尔干半岛西部有大雨天气。

  印度半岛中部和南部、中南半岛中南部以及东南亚等地有小到中雨(雪或雨夹雪)天气,其他正在生产的地区天气状况良好,重点关注短期欧洲的天气引发国际市场担忧的程度。关注下半年印度厄尔尼诺增强的预期。

  【印度泰米尔纳德邦糖产量将触及历史新低】预计本榨季印度泰米尔纳德邦的糖产量将触及历史新低65万吨。截至三月底泰邦累计产糖45万吨,低于去年同期的65万吨。

  【印度政府:目前没有计划提供补贴刺激出口】政府已将进口关税翻倍至100%,并取消了20%的糖出口关税。并根据生产情况确定了每家糖厂的强制配额。

  【印度:截至3月底产糖2818万吨】3月31日,印度全国食糖产量达2818.2万吨,比去年同期高出929.5万吨。 在本榨季压榨的524家糖厂中,截至2018年3月31日已有193家收榨。马哈拉施特拉邦的187家糖厂累计产糖1012.7万吨,81家糖厂已经收榨。北方邦糖厂累计产糖954万吨。

  综上:印度短期出口难,在目前的原糖价位上,印度需要至少140美元/吨的出口补贴或是国内糖价大幅下挫,出口才变得可行,短期实现难度依然不小,但增产的压力最终也将通过出口来释放,随着政策的鼓励和强制出口的政策推出,印度第二季度的出口可行性将有明显提升,将成为国际糖价的主要压力源之一。

 国际热点-巴西下榨季减产

  【3月巴西中南部含水乙醇销量同比增加近30%】3月份月巴西中南部含水乙醇销售量达到13.8亿升(3.64亿加仑),同比增长29.69%。

  【巴西中南部3月下半月甘蔗压榨量与糖产量均同比下滑】巴西中南部地区糖厂3月下半月甘蔗压榨量低于去年同期。

  【巴西下榨季即将开榨】减产预期增强。2017/18榨季甘蔗压榨量持稳,甘蔗糖分较高,但制糖比例调低,最终预期产量将从3641万吨降低至3607万吨,2018/19榨季甘蔗老龄化预期加重,加上乙醇收益的提升,食糖生产比例将继续被调低,预计最终食糖产量为3132万吨。

  【乙醇与汽油平衡价格】长期维持在0.7左右,去年12月份开始,二者比价已经连续超过0.7,乙醇生产比例有继续增加趋势,而食糖比例的调低对糖价企稳有更多支撑,这也是供应压力过大的国际市场目前唯一的有利支撑。

  【巴西3月乙醇进口量创记录】3月份巴西乙醇进口量激增,为3.256亿公升,几乎较2月份翻倍,同比增长12%。自2017年3月进口2.479亿公升以来。巴西的最高月度进口记录。2018年第一季度巴西累计进口乙醇6.532亿升,比2017年第一季度下降9%。

 国际热点-短期增产为主

 【泰国截至3月31日糖产量同比增加30%】17/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨,同比增加28.7%;累计产糖1303.3万吨 (原糖值),同比增加约30%。54家糖厂中仅一家收榨,去年同期已有22家收榨。

 【俄罗斯1-2月原糖进口量降至1000吨】1-2月该国原糖进口量为1000吨,远低于去年同期的2900吨。该国1-2月白糖(5459, -44.00, -0.80%)进口量为47600吨,去年同期为41000吨。

 【英国开征糖税 芬达雪碧“减甜”】从4月6日开始,英国政府正式对市场上包括含糖饮料在内的食品企业征收“糖税”,希望能遏制英国日益增加的儿童肥胖和二型糖尿病。如果每100毫升饮料中含有5克以上糖分,需缴税每升18便士(约合1.60元人民币),如果每100毫升含有8克以上糖分,则需缴税每升24便士,约合2.13元人民币。

 【缅甸白糖】缅甸与甘蔗商会主席提议:希望缅甸政府与中国经济委员会就白糖出口相关事宜进行协商。【越南国内糖业售价降至历史最低水平】2018年将是糖业近5至7年周期中最困难的一年,为和走私进口糖竞争市场,越南国内许多蔗糖企业被迫将糖售价降至历史最低的11000越盾/千克。

  综上,国际食糖供应有继续增长的空间,短期供应压力持续增加中,4月份后,印度、泰国和欧盟等国陆续收榨,巴西新榨季生产开始,巴西的减产预期将成为市场主流,同时,泰国和印度等增产国家的出口时间和数量将成为需要重点关注点的对象。

 ICE持仓

  上周ICE原糖快速走低,多头、空头和套利持仓均增加,非商业空单和套利增加更多,商业多单增加更加明显,净空单连续第10周净空,且空头优势扩大。

  在短期供需压力持续增加绝对价格下降较多后,投机多头参与度较高,食糖主产国的套保比例依旧偏低,当前的价格也不是套保席位参与的好时机,但在15美分之上,巴西和泰国的套保仓位增加较多,目前的套保比例同比依旧偏低,但13美分大多数国家成本之下,买方和投机方入场的积极性较高。

 汇率

  汇率:雷亚尔的持稳或被动升值将减少出口至国际市场的糖源,有利国际糖价企稳反弹。而美元兑人民币的走低也令我国进口糖的成本降低,进口增加或者走私利润增加都堆我国降价更加不利,但对国际糖价有一定支撑。

  美元指数的波动对ICE原糖价格的走势有提前警示的作用,当前美元处于加息后的弱势中,ICE也持续低迷多日。

 国内价格走势回顾—止跌&反弹

  本周期货价格震荡反弹,现货价格涨跌互现,整体以企稳为主,库存较低,销售有小幅缓和趋势。本周广西糖价持稳,总体销售情况一般,现货商反映销售情况一般。云糖市场现货糖价以跌为主。至周末时,昆明、大理报价周跌幅分别为40元、40元,市场成交情况一般。

  华北销区价格持稳为主,库存较少,成交一般。西南销区食糖价格部分地区下跌,库存总体偏少,成交一般。华东销区糖价涨跌互现为主,成交一般。西北、东北产销区食糖价格持稳为主,库存普遍较少,成交一般。华中销区食糖有涨有跌。华南产销区糖价稳中有跌。

  进口加税45%,外糖12-13美分,配额外进口利润250-450元/吨,配额内利润在2300-2500元/吨左右,巴西糖长期贴水,泰国糖持续升水。政策限制效果持续显现,去年1-12月份累计进口食糖229万吨,同比下降25.2%。1月进口3.08万吨,2月进口2万吨,同比去年2月大幅降低了16.25万吨。

  进口许可150万吨确定后,加工糖厂开工迫切,短期进口需求较高。17/18榨季中国累计进口食糖51.27万吨,同比去年87万吨减少54.32万吨。本榨季进口量预计将有恢复至250万吨以上。进口被限制后,走私利润较高,但打击走私目前依然非常严格,今年走私糖预计170-180万吨左右。5月22日,进口关税将下调5%,低关税国家名单也将调整,在此之前有突击进口的需求存在,二季度的进口量较一季度将有明显提升。

 总结

  美糖:短期压力还在增加,泰国印度产量数据还在攀升,且收榨延迟,在泰国和印度收榨之前基本面依旧明显偏空。产销数据和汇率以及泰国印度的数据不断对短期价格施压,巴西减产要本月下旬才能见到第一次数据,短期随着产量超预期的发酵,成本支撑和资金都较弱,美糖还未有明显支撑。4月后,印度、泰国和欧盟等国陆续收榨,巴西新榨季生产开始,巴西的减产和泰国印度欧盟等出口量和时间的较量将成为决定因素,目前绝对价格较低,预期巴西减产将成为市场主流。 

  郑糖:现货企业资金压力偏大,成交一般,报价持续走低,且预期偏弱。郑糖有效预报继续在增加,主要在广西现货商,交割意愿较高,对5月压力较大。整体上,收榨临近,消费逐渐占主导,进口和走私量低,抛储暂停,价值洼地,投机和现货的投资吸引力都开始增加,9月在甜菜增产题材出来之前投机和套保买方预期增加,继续升水近月。  

  中长期看,5月下旬前,加工糖企和从低关税地区进口企业有突击进口的嫌疑,150万吨中已经批的一半也将陆续进来,进口压力增加。同时,甜菜面积和新增产能的压力将在本月下旬开始体现,甘蔗产区下榨季的增产预期也将开始,二季度中后期在销售还未到达高峰备货期间,白糖供应压力最大。操作上,短期9月强于其他合约,5-9反套格持续,中期看,9月压力偏大,届时重点关注9-1反套入场机会。


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