LLDPE期货有望反弹

时间: 2018-04-18 阅读:61 录入:zhaimanxi

   四月以来,在石化挺价和下游开工提升的双重利好提振下,LLDPE期现货价格均出现一波反弹行情,期货主力合约逐渐从1805过渡到1809,1809合约最高反弹到9380元/吨,4月16日1809合约价格出现回调,跌至9160元/吨。

   石化库存减少

   石脑油制PE利润大幅度下跌。国际油价振荡上涨,石化出厂价格上调幅度较为有限。受成本端价格上涨和产品端价格下降的夹击,石化企业生产毛利下滑。目前石脑油制PE利润约1541元/吨,环比跌13.4%,同比跌34.9%。利润减少在一定程度上支撑产品端价格。

   乙烯单体和聚乙烯价差严重倒挂。装置方面,日本昭和化工在3月10日关闭其59.5万吨/年的乙烯裂解装置,并计划于4月20日左右开启。亚洲乙烯价格上涨,4月16日收报1360美元/吨,而中国港口进口线性聚乙烯在1180美元/吨。乙烯单体和线型再度严重倒挂,在近几年价格倒挂的极值附近。因下游衍生品生产利润收窄,部分乙烯生产商或考虑减少衍生品生产,转而直接销售乙烯。后市乙烯单体和聚乙烯价差修正的可能性很大。

   春节之后石化库存累库明显,最高超过110万吨。随着下游工厂复工,开工率提高,去库存效果显现,清明节归来第一个交易日库存在95万吨,目前下降到80万吨左右,虽仍处在高位,但去库存效果显现,石化库存压力较之前明显减小。

   地缘局势紧张

   近期,中东地缘局势紧张。此外,今年1月特朗普宣布“最后一次”根据伊核协议延长美国对伊朗的制裁豁免期,他将5月12日定为修改伊核协议的最后期限,并称如果届时没有令他满意的修改方案,美国将退出伊核协议。而随着日期临近,市场将重新聚焦此事。

   叙利亚和伊朗核问题短时难以解决,这将在一段时间内持续牵动着“大宗商品之王”原油的神经。今年油价底部逐步抬升概率加大,但受制于美国页岩气增产潜能的巨大压力,油价上涨高度依然有限,60—70美元/桶将是今年WTI原油主流价格区间。


   套利盘大多获利了结

   2018年元旦之后,1805合约处于升水状态,这给期现正套提供了良好的入场时机,3月基差在-200元/吨左右,许多期现套利商把握住了这波行情,并且获得了不菲的利润。1805合约持仓从3月26日的359318手降至4月2日的256956手,减仓102362手,而换月中的1809合约持仓从3月26日的217028手升至4月2日的254586手,增仓37558手。LLDPE期货持仓净减少64804手,这说明大部分期现套利商获利离场,一定程度上支撑了价格。

   以线型低密度聚乙烯LLDPE(齐鲁石化DFDA-7042)为例,3月29日出场价格在9300元/吨,4月16日价格已经上涨到9600元/吨。

   下游开工率尚可

   PE下游工厂开工多数稳中小幅回暖,部分行业开工回落。其中,农膜开工下降4个百分点,中空、薄膜行业开工相对稳定,伴随天气转暖,管材和拉丝行业开工分别小升3个百分点和1个百分点,包装行业开工受需求小幅回暖提振,开工上升2个百分点。清明节归来,下游工厂部分补仓行为带动市场交易活跃度提高,但伴随着原料价格拉涨,下游工厂采购积极性减弱,市场交易活跃度较低。

   总结,目前的LLDPE市场价格已经基本消化了利空因素,随着石化利润、石化库存下降,石化挺价等利多因素的积聚,LLDPE期货有望反弹


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