塑料品种整体维持走强

时间: 2017-10-11 阅读:135 录入:zhaobo2017 作者:

我们对塑料品种整体维持走强观点,但考虑到远期利好透支过度,以及前期高点的压制作用,此时入场风险收益比较低。关注后市多空在整数大关的争夺,多单可谨慎持有。

塑料供给

聚烯烃行业利润较为可观,目前石化企业生产PEPP的平均盈利分别在2800/吨和2000/吨左右,从而刺激新产能加速投放。尽管油价走低使油制烯烃成本降低,削弱煤化工的成本优势,但煤制烯烃项目近年来仍保持盈利,且适应我国能源结构,未来一段时期内仍将是聚烯烃产能扩张的主力。大唐多伦已产出聚丙烯10.7万吨,中天合创鄂尔多斯12万吨聚乙烯装置试车成功,神华煤制油项目四季度大概率投产。

二季度集中检修兑现后,除偶有故障停车外,聚烯烃装置常态化维持高负荷运转,目前PE装置检修率4.3%PP装置检修率7.2%。石化库存在60万吨相对低位反复,去库存进程受阻。由于期货高升水刺激套保需求,前期石化库存大幅下降,但很大程度上只是由显性转化为隐性,并未有效得到消化。

LLDPEPP内外盘顺挂,价差分别扩大至726/吨和366/吨,进口套利窗口开启,伊朗低价货源大量涌入。美国石油企业纷纷推出新的石化项目,对原油精炼过程中产生的廉价副产品充分加以利用。这将使美国成为塑料产品主要输出国,对中国出口造成影响。下半年美国本土乙烷裂解项目集中投产,包括埃克森美孚公司、雪弗龙菲利普斯和陶氏化学三套大型聚乙烯装置在内,全面运行将新增PE产能总计300万吨。随着页岩油产量激增,美国进口货源具备成本优势,将对亚洲尤其国内聚烯烃市场造成冲击。

终端需求

需求整体表现一般,厂家追涨采购意愿不强,实盘成交跟进不力。7月中国塑料制品产量689.5万吨,同比增加2%;今年前7个月总计生产塑料制品4530万吨,同比增长3.7%。作为塑料下游相关产品,汽车消费存在明显的季节性规律,每年一般在3月见顶回落,年中进入传统淡季,金九银十有所好转,年底进入旺季。厂商多以销定产,生产和销售具有高度的一致性,因而对塑料的需求呈现两边高中间低的态势。家电行业形成以塑代钢的趋势,对于普通冰箱产品,塑料材质部件占整体近70%,质量占总重约40%。冰箱销售在天气炎热时处于旺季,对塑料具有一定支撑。

910月农膜传统行情即将到来,正常会呈现供需两旺格局,但由于生产过程中造成废气排放等污染,农膜开工增速被环保政策限制。大型农膜厂开机率60%80%,中型农膜厂开机率30%50%,众多小企业则面临整顿甚至关停。环保督察对下游备货积极性有一定影响,农膜旺季需求或不及预期。

总结建议

石化企业挺价出货,聚烯烃行业利润可观,刺激新产能投放。装置集中检修结束,维持高负荷运行。石化库存低位反复,去库存进程受阻。盘面升水外盘,后期将面临进口货源压力。下游需求整体表现一般,农膜旺季行情即将开启。环保督察持续发力,塑料制品企业开工受限,备货积极性不高。但长期来看,环保政策和供给侧改革对塑料品种存在利多影响。

技术上,LLDPEPP均已完成W形底部反转形态,回踩颈线后延续上涨趋势。塑料品种整体维持走强观点,但考虑到远期利好透支过度,以及前期高位的压制,此时入场风险收益比较低。关注后市多空围绕整数大关的争夺,多单可谨慎持有。

策略上,短期来看,下游企业受环保督察影响关停较多,盘面升水外盘刺激进口,聚烯烃开工率维持高位,技术上到前期高点阻力位,9月份存调整预期。而中长期来看,石化企业挺价意愿较强,需求端存在一定旺季预期,国内塑料制品产量和出口维持稳步增长,中长期寻找支撑位做多。

 


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