控体系严密为股指期货平稳上市运行打下基础

时间: 2010-02-22 阅读:396 录入:xiaodexian901 作者:
股指期货上市工作在1月8日公布国务院原则同意品种上市之后开始稳步推进,其中包括公布交易所根据国内股指期货仿真交易运行情况和境外金融期货市场发展动态进行反复论证和认真修改过的交易规则和实施细则。由于股指期货在国内是个全新的事物,且国内没有金融期货的成功经验可以借鉴,在推出股指期货的过程中,风险控制体系是否完善将决定着未来股指期货市场是否能够安全、平稳。

  根据最新公布的《中国金融期货交易所风险控制管理办法》,交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度等,分别从交易机制、价格限制、防止操纵、防范市场集中性风险、处理风险事件等多方面防范和控制市场风险。

  具体地讲,由于保证金交易的杠杆性衍生出放大的风险,因此,规定保证金水平的高低就成为直接控制此项风险的措施。中金所规定了最低的交易保证金,而且保留根据市场情况调整保证金水平的灵活性,这样可以在风险较高时调高保证金水平随时控制市场风险。保证金制度配合当日无负债的结算制度,自然需要股指期货跟国内的商品期货一样,也实行强行平仓制度。如此,就形成了股指期货市场最基本的制度框架。

  在基本的框架之上,交易所规定了涨跌停板制度,限定了交易日内最大的行情波动范围,投资者、期货公司和交易所都能够根据这个情况调整自己的持仓水平进行主动风险管理和控制。为了防止市场操纵行为,交易所规定了持仓限额制度、大户持仓报告制度和风险警示制度:首先限定了每个投资者最大的投机额度,同时,每日监控投资者的头寸大小,认为投资者有市场操纵可能或有必要了解其持仓情况时,可以要求客户持仓报告来了解进一步的情况,便于下一步的风险控制。当市场可能发生集中性风险,尤其是当股指期货合约连续两个交易日出现同方向单边市的情况下,交易所能够采取一种或多种情况来控制风险,包括提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。当市场果真发生集中性风险,尤其是在有会员发生爆仓的情况下,交易所将动用结算担保金以保证交易地顺利进行。

  总的来说,股指期货的风控体系贯穿整个市场交易过程的前、中、后,对可能发生风险的情况规定了事先防范和事后处理的具体措施。整个风控体系全面严密完善,这为股指期货未来平稳上市提供了坚实的保障。我们期待股指期货平稳上市成功。
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