股指冲高回落,反思股灾

时间: 2015-08-27 阅读:257 录入:yhqh2305


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    央行送出“双降”利好后,今日A股盘中大幅震荡,一度收复3000点大关,尾盘跳水最终收跌逾1%,退守至2900点上方。两市成交量略有放大,合计成交接近9000亿元。值得注意的是,沉寂许久的银行与保险两大权重板块今日集体发威,板块指数涨幅双双达到4%,对指数贡献巨大。其余行业板块全线收跌。两市逾600只股票跌停。

   (1)悲观情绪宣泄之后,维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部。历史证明,阶段性底部往往在悲观绝望中构筑,即使在6、7月的股灾中,利好放出后第二天也通常会高开,但周日养老金入市、周二重磅组合拳等力度,微信圈里全是“然并卵”,显示市场信心已经崩溃和极度悲观,但是更重要的是“空头”已经失去了做空能力,只能依靠传播负面消息。数据显示,本轮暴跌之后上证综指已吐会年内涨幅,今年入场的“滑头”已全部成为套牢盘甚至深套,而空头在连续下跌中早已失去做空筹码。近期随着大盘的暴跌,两市成交量明显收缩,市场系统性做空力量大大下降,即使没有救市政策,后续指数在寻底过程也将通过缩量企稳来孕育反弹动能,何况有救市。

    (2)但是,这个阶段性底部是否是最终的“市场底”则不确定,毕竟汇率波动打开各种宏观不确定的潘多拉魔盒还会有影响。这一点和7月底我们看“三季度中后期的最好反弹市场窗口”的时候不同,当时投资者对于国家队维稳的预期更加强烈,而且还没有出现对于汇率和金融危机的担忧,现在是信心崩溃之后的重建,需要时间,因此,短期阶段性见底之后会有反弹,但是会波动和曲折,反弹行情的操作性取决于人民币汇率是否能持续稳定住。

    (3)如果后续汇率趋稳,个股乃至市场的涨跌将重新回归基本面主导的阶段,毕竟从估值的角度看,多个板块和个股开始出现配置价值。除创业板外,上证综指、沪深300、中小板指等多个指数的估值已经从高位回归历史中位数以下,虽然目前多数指数估值仍高于2014年的底部区域,但经过一年内数次降息后,估值体系理应上行。此外,中国平安、中国神华、海螺水泥等大盘蓝筹股目前的估值已处于历史底部,具有了良好的配置价值。创业板指数静态市盈率也快速回到60倍左右,到了可以积极调研,准备逢低出击优质成长股的时候。但是,我依然认为,更佳操作机会是在四季度,爱在深秋。在A股市场短期主要矛盾变化的背景下,降息降准、养老金入市等政策利多更多是在积累中期的正能量,仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会。

    短期交易策略方面,兴业证券首先建议“非交易型”投资者以及大机构大资金,以休整为主,控制仓位的基础上,立足基本面和政策面的确定性,秉承底线思维、怀着怜悯的心精选机会,趁反弹进行调仓、换股。其次,建议交易型“老手”可以在保持能忍受的风险敞口的前提下,精选结构性机会、波段操作,与大众情绪做逆向博弈。



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