股指期货与现货的蝴蝶效应

时间: 2015-09-09 阅读:394 录入:yhqh2305

 在股指期货被限制投资交易10手为异常交易后,开盘第一天,沪深300股指期货上涨2.2%,现货下跌3.4%。股市9点38分左右见顶,涨1.35%随后一路下跌,股指期货却在9点45创下9%涨幅后下跌,这一次终于股指期货被股指领跌了,整整6分钟。

  上周很多人还很担心,股指期货如果被事实上阉割后,如果大盘顺势止跌,那不是说明股指期货真是罪魁祸首了?你还真解释不清楚了。但这次为什么会出现期货被逼空,现货被抛售?还要从套期保值说起。

  先看定义

  套期保值的基本特征:在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。

  这里用最通俗的道理,解释下套保盘的运作机制。

  其实这个世界上最初的期货做空机制的设计都是为了保护现货多头持仓的,比如最开始,生产玉米的农民怕春天的种子播下去后,秋收时的价格下跌了,那一年不是白干了,所以先卖期货,按照现在的价格把未来的货物卖给你,这样就锁定了利润。当然,如果那年玉米价格大涨怎么办?没关系,农民最多损失了超额利润,但不会承受损失。

  套保的原理就在于此,你想想如果你是个长期投资者,坚定看好一只股票,但你又怕市场有可能进入熊市或者出现大的调整,怎么办?在纯多头市场,只有一个办法,就是用脚投票。既然怕风险,那就先不买了呗。所以中国过去的熊市都比较长,因为理性投资者都要阶段性选择离场,然后等到安全边际足够大以后才入场。 那么如果我告诉你,你可以用一种方法规避掉熊市所带来的影响,你只赚你看好的股票的超额收益,或绝对收益,这时,你会不会选择提前入场,为什么要等到市场跌到底才开始买?牛熊与你已经无关了,择时变得不重要。

  这个方法就是做空市场beta,规避系统性风险,你可以做空一揽子成分股,股指期货,用看空期权等等,这就是衍生产品的作用。

  所以做空股指期货的套保盘,你可以说他们是中国股市最坚定的“个股看多“者。“个股看多”来自于调研,分析,量化筛选等等,他们认为自己所投资的股票是优质的,而且是可以跑赢大盘的。你也可以说他们是"个股层面上的死多头”,因为他们的多头与你我的并无区别。

  只不过,他们规避了系统风险。这就是一个本质区别,就像买了保险。这种投资者就不会轻易卖出自己的股票,他们就会花更多的时间去研究个股,筛选行业,选择主题,而不是打听消息或者判断大盘。术业有专攻,就是这个道理。


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