股指期货套期保值分析

时间: 2019-04-29 阅读:143 录入:admin 作者:

卖出股指期货套期保值

已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者,如证券投资基金或股票仓位较重的机构等,在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候,为避免股价下跌带来的损失,卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌,投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利,以弥补股票现货市场上的损失。

1:国内某证券投资基金,在0662日时,其股票组合的收益达到了40%,总市值为5亿元。该基金预期银行可能加息和一些大盘股相继要上市,股票可能出现短期深幅下调,但对后市还是看好。决定用沪深300指数期货进行保值。

假设其股票组合与沪深300指数的相关系数β为0.962日的沪深300指数现货指数为1400点,假设9月到期的期货合约为1420点。则该基金的套期保值数量为:(5亿/1420 ×100) ×0.9=3169手。

06622日,股票市场企稳,沪深300指数现货指数为1330 9月到期的期货合约为1349点。该基金认为后市继续看涨,决定继续持有股票。具体操作见下表:

日期

现货市场

期货市场

06/06/02

股票市值为5亿元,
沪深300现指为1400

1420点卖出开仓31699月到期的
沪深300指数期货,合约总值为
3169 × 1420 × 100=4.5
亿元

06/06/22

沪深300现指跌至1330点,
该基金持有的股票价值减少5亿×
4.5%=2250
(4.5%=0.9*70/1400)

1349点买入平仓31699月到期的
沪深300指数期货,合约价值为:
3169 ×1349 ×100=4.275
亿元

损益

价值损失2250万元

盈利2250万元

状态

继续持有5亿股票

没有持仓

买入股指期货套期保值

当投资者将要收到一笔资金,但在资金未到之前,该投资者预期股市短期内会上涨,为了便于控制购入股票的时间,他可以先在股指期货市场买入期指合约,预先固定将来购入股票的价格,资金到后便可运用这笔资金进行股票投资。通过股指期货市场上赚取的利润补偿股票价格上涨带来的损失。例2:某投资者在今年322日已经知道在530日有300万资金到帐可以投资股票。他看中了ABC三只股票,当时的价格为10元、20元和25元,准备每个股票投资100万,可以分别买10万股、5万股和4万股。由于行情看涨,担心到5月底股票价格上涨,决定采取股票指数期货锁定成本。假设经统计分析三个股票与沪深300指数的相关系数β为1.31.20.8,则其组合β系数= 1.3× 1/3+1.2 ×1/3+0.8 ×1/3=1.1322日沪深300指数的现指为1050点,530日沪深300指数的现指为1380点。假设3226月份到期的沪深300指数期货合约为1070点,5306月份到期的沪深300指数期货合约为1406点。所以该投资者需要买入的期货合约数量=3000000/1070 ×100) ×1.1=31手。 具体操作如下:

日期

现货市场

期货市场

06/03/22

沪深300现货指数1050点。 预计530300万到帐,计划购买ABC三只股票,价格为:
10
元、20元和25

1420点卖出开仓31699月到期的
沪深300指数期货,合约总值为
3169 × 1420 × 100=4.5
亿元

06/05/30

沪深300现货指数上涨至1380点,ABC三只股票价格上涨为:14.2元、27.68元和31.4元,仍按计划数量购买,所需资金为:406万元

1406点卖出平仓316月到期的
沪深300指数期货,合约价值为
31 ×1406 ×100=436万元

损益

资金缺口为:106万元

盈利106万元

状态

持有ABC股票各10万股、
5
万股和4万股

没有持仓

 


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