股指期货与现货的联系

时间: 2015-08-28 阅读:232 录入:yhqh2305 作者:

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    股指期货不是“洪水猛兽”。股指期货作为一种衍生工具,跟现货有千丝万缕的关系。关于股指期货以及现货的关系,无论是国际上还是国内都有大量严肃的实证研究,这些研究内容包括但不限于现货跟期货谁引导谁,期货的信息发现作用,期货对现货市场波动影响(包括长期以及日内),期货对市场微观结构的影响,等等这些,都可以去看国内的文献(《经济研究》2015年1月份就有一篇关于股指期货与股市跳跃风险的文章)以及GOOGLE国外的文献。从文献中以及国外实践中,股指期货的正面作用都是显而易见的。股指期货作为现货市场的有益补充,起到了价格发现以及风险管理的功能。

  现在股指期货有套保、套利以及投机三种编码,不同编码功能作用不同,但是也是相得益彰,有利于市场均衡的。套保的主要功能就是风险管理,能够让标的资产在不同时空中实现收益风险转移。套利的作用一方面有利于价格发现,提升市场效率;另外一方面也有利于为市场提供流动性。投机很多人可能有意见,觉得过度投机导致市场下跌,其实如果没有投机力量的存在,套保、套利的流动性应该是非常堪忧的,投机其实为市场提供了流动性。股指期货从这些不同编码可以看到其功能的差异,其实三者是有机整体,让整个市场能够高效有机运作。如果没有投机,谁是套保跟套利(比如期现套利,跨期套利相对还好)的对手方呢?股指期货交易都是买卖多空的交易,不存在单边交易,有多少空单,就会对于开多少多单。如果停止股指期货交易,套保盘如果选择抛现货,市场下跌的多米若骨牌效应估计会更加明显,而且套保盘一般都是机构投资者,现货量都比较大。除了从这几个编码来简单分析其功能,其实从更加宏观的角度来说,股指期货对于监管层或者宏观政策制定者而言,还具有信息提取与应用的功能。如果股指期货(或者其他衍生品,比如期权以及VIX指数等等)能够作为先导指标,其实可以给监管层以及政策制定者提供很好的参考价值。


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