中国央行大概率将渐进跟随美联储加息

时间: 2018-03-19 阅读:37 录入:zhangziye
    全球货币政策周期影响力增强,作为新任央行行长,易纲面临一个崭新的货币政策时代。回顾货币政策与经济周期的关系变化历程,2008年前货币政策与经济波动同步性较高,货币政策从属于经济周期;2008年后,全球开启宽松货币政策,长期的QE和低利率水平刺激经济,其对经济的影响力不断上升;随着经济的复苏,2017年以来,全球货币政策逐步回归正常化。在货币政策转向正常化的过程中,政策制定者面临着高资产价格与低利率之间的矛盾,经济增长、资产价格、通货膨胀成为“新三元悖论”,这都是新行长将要面临的挑战。  
    对于货币政策的展望,总结来说:我们认为受全球货币正常化、国内外经济形势强劲、金融监管、维持中美利差等四方面因素影响,央行或将于近期提高公开市场操作利率,调整基准利率;货币政策框架方面,最新的政府工作报告淡化了M2增速作为中介目标的角色,价格型指标或逐渐成为新的政策目标;就货币政策工具而言,“利率走廊”机制将逐渐完善,流动性分层现象得到缓解;就货币政策传导机制而言,随着我国监管层对表外理财和同业市场的逐步规范,表外传导将逐步转向表内传导。

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