中国原油期货合约_国内原油期货合约

时间: 2012-04-24 阅读:1354 录入:dingjiangang

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   中国原油期货合约应该如何设计?目前随着国内原油期货上市步伐的加快,国内原油期货合约提出了2套设计方案,国内原油的基准油品的设置上,我们应该更倾向于推动市场顺利起步还是应该更加贴近本国现货市场特点。是目前讨论的焦点。国内原油期货合约将会在上海交易所上市,根据以前合约设计分析,保证金应该在7%~10%左右,交割方式按照实物交割,代码应该为CO。  

    目前相关单位拟订的两套国内原油期货合约方案已上报监管部门。国内原油期货合约的两套方案均延续了大合约思路,但在合约标的、计价方式及交割方式等方面有所不同。其中,一种方案是以美元计价,合约标的为中质低硫原油,另一种方案则以人民币计价,合约标的为国内油种。从这两种合约来看,以美元计价,合约标的为中质低硫原油,更加贴近中国期货行业的发展,符合中国原油期货定价走向世界的目标,有利于整个原油期货国际定价的形成,能吸引国外机构投资者参与。我们分析:原油按硫含量可分为超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类;按密度范围则可分为轻质原油、中质原油和重质原油三类。如何选择合适的原油期货基准油,是未来决定国内原油期货市场发展的关键。我们知道目前WTI(美国西德克萨斯轻质原油)和Brent(北海布伦特原油)原油期货标的都是轻质低硫原油,如果我国可以考虑使用中质含硫原油。这样市场的交割品更加广泛。有利于不同机构参与国内原油定价。我们根据国际原油交易单位来看,国内原油按美元/桶计价,应该最小交易单位为100桶。

    2004年全球探明石油剩余可采储量中,硫含量大于1.5%的高硫原油占70%。因此,加工重质原油、高硫原油是一个必然趋势,从这种形式来看,国内原油期货合约把原油期货基准油定位为中质含硫1.5%的原油更加贴近未来原油供应的发展趋势。符合该基准油交割要求的油种较多,比如伊拉克的巴士拉轻油、卡塔尔的卡塔尔海洋油、阿联酋的迪拜原油、也门的马西拉原油等等,国内也有符合要求的油种胜利原油,这些原油可以通过交割升贴水实行交割。从目前国内原油贸易的港口分布来看,国内原油期货合约交割地点应该为主要原油贸易港口。南方可能集中在舟山、上海港口,北方应该为大连港口。

    我们可以参考国际美原油的价格走势了解国内的原油期货上市后的走势情况。

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