中国商品期权迈出了历史性的一步

时间: 2017-04-06 阅读:230 录入:yhqh2305

 3月31日上午,在大连商品交易所交易大厅,随着一声锣响,中国商品期权迈出了历史性的一步:国内首个商品期权——豆粕期权各合约交易数据在大连商品交易所(简称大商所)交易大厅的电子屏幕上正式滚动跳跃起来。豆粕期货是中国期货市场非常活跃成熟的品种,在全球农产品期货交易量排名中,连续5年名列第一。作为一项崭新的衍生品工具,期货盘面上,豆粕期权的数据分项和交易方式与传统的期货交易有着明显区别,二者相互补充。

  “猪饲料”的历史转身

  交易数据同步传递到国内各地期货公司及营业部。在武汉,长江期货商品期权研究员李富激动不已:“终于等来了!”三年多前,公司将他从宏观研究的岗位调去新成立的期权部门,专门从事商品期权研究工作。他坚信,商品期权的推出,将有力促进中国实体经济的发展。

  据了解,大商所豆粕期权研究启动于2002年,至正式上市历时15年。一位业内资深人士说,“豆粕期权从场外到场内的一路探索进程,充满了一代人的回忆,虽然艰苦但很值得。”

  在大连这一中国期货市场重地,油脂油料产业重要企业、国内多家期货公司,以及来自国外农产品交易所的各类机构人士见证了中国商品期权诞生的一幕。

  毋庸置疑,豆粕期权的上市对整个行业的定价模式、市场格局及产业竞争都将产生显著影响。大商所理事长李正强表示,豆粕期权的上市,结束了我国商品衍生品市场只有单一期货工具的历史,我国进入了期货、期权多元衍生工具的时代,在丰富商品衍生品市场工具、提供多样化风险管理策略、深化期货市场服务实体经济和国家战略的功能作用等方面,具有重要意义。豆粕期权的上市也是大商所建设“多元开放、国际一流衍生品交易所”的重大突破。

  其实,从标的的民生度来看,豆粕期权并不神秘,有业内人士趣言,这是一次“猪饲料的历史转身”。据了解,我国豆粕现货市场规模在1800亿元左右。豆粕是油脂油料产业链中承上启下的重要品种,上游产品大豆,下游产品生猪、肉鸡、鸡蛋等;产业链市场化程度高,价格波动剧烈,避险需求强烈。

  数据显示,上市当日豆粕期权成交量2.3万手(单边,下同),成交额2286.3万元,持仓量1.6万手。其中,看涨期权与看跌期权的成交量、持仓量基本相同,期权成交量占标的期货成交量的比重为4.7%。

  据了解,豆粕期权上市首日共推出7个系列的142个合约,当日豆粕期货的主力合约为m1709,期权主力系列为m1709系列,该系列期权成交量1.2万手,占豆粕期权当日总成交量的47.2%,其次分别为m1707和m1801系列,成交占比分别为15.8%和13.7%。

  从当日豆粕期权的运行情况看,当日豆粕期权主力月份m1709系列的10个看涨期权全部上涨,m1709系列10个看跌期权合约也全部上涨,其中平值期权合约m1709-c-2800全日呈小幅波动趋势,开盘价75元/吨,盘中摸高至119.5元/吨,收盘106.5元/吨,涨幅41%。

  从投资者参与数量上看,在交易所严把入市关、投资者准入门槛较高的情况下,当日参与期权交易的客户数为420个,其中单位客户数130个,单位客户成交量占比71.5%。

  据了解,当日各期权合约的隐含波动率也均处于合理范围。大商所豆粕期权挂牌基准价参考了标的豆粕期货合约90天的历史波动率,即12%-15%。当日开盘集合竞价后,主力合约的隐含波动率上升至17%-18%,且基本保持稳定,市场人士认为,这表明市场对期权价值期望值较高。此外,隔夜美国农业部(USDA)将发布相关报告,再加上小长假因素,市场对波动率看多,属于正常的市场交易行为。

  另据中国证券报记者了解,当日投资者参与豆粕期权的积极性非常高,许多人主要想体验一下国内首个商品期权的交易特点,也颇有一定纪念意义。例如,上市当天长江期货豆粕期权委托84笔,其中公司第一笔交易为投资者黄旭东,他是第十届全国期货实盘交易大赛期权组亚军,具有两年国内上证50ETF期权投资经验,熟悉期货、期权等衍生品的量化对冲交易,是中国第一批50ETF期权实战派,独创“期权驾驶技术方法论”,精通各种期权策略的构建和风险管理。


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