期权套期保值需要注意的问题

时间: 2015-09-24 阅读:282 录入:yhqh2305

    企业在进行期权套期保值方案设计时,需要格外注重某些细节。细节决定成败,无论是应用期货工具还是采用期权工具进行套期保值,都应该有一套较为完整的套期保值制度和方案设计流程。就期权套期保值方案设计流程来说,方案中应包括以下重要因素:一是套期保值方向的确定;二是执行价格、期限、权利金的选择;三是套期保值比例的确定;四是根据市场变动调整保值头寸;五是期权部位的了结方式。以下就期权套期保值方案设计中需要重点关注的环节作进一步论述。

  关于期权执行价格的选择问题

  同一个期货合约对应挂牌有一系列不同执行价格的期权合约,投资者可以根据自身的成本预算及预期计划,来选择确定买卖哪一个执行价格的期权合约。究竟选择交易哪一个执行价格的期权合约,应掌握以下要点:

  一是执行价格对期权买方越有利,买方所要支付的权利金成本就越高。比如,对卖出套期保值的生产企业来说,为了获得较好的卖价,往往愿意选择买进执行价格高的看跌期权。买入的看跌期权执行价格越高,在行权时当然对买方越有利,但所需要支付给卖方的权利金当然也越高;所选择买入的看跌期权执行价格越低,在行权时虽然对买方不利,但所需要支付给卖方的权利金当然也较低。

  对原料需求方加工企业来说,情况正好相反。买入的看涨期权执行价格较低,意味着采购成本较低,行权时对自身有利,其所支付的权利金相应较高;买入的看涨期权执行价格高,意味着将来行权时的买价高,其所支付的权利金相应会低些。因此,套期保值者必须要在所提供的保护程度与所需的权利金成本之间求得平衡。深度实值的期权能够提供更大的保护,但其权利金成本昂贵;深度虚值期权的成本极低,但其保护功能甚至相当于什么都没做。套期保值者需要选择一种能最大程度满足其保值目标与适当成本的折中方案。

   


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