位置 -> 期权开户 -> 期权要闻

提升期货品种价格发现效率

时间: 2017-08-17 阅读:151 录入:zhaobo2017 作者:

   白糖期权上市以来,价格合理有效,市场波动率处于正常水平,期权对标的期货品种价格发现效率的提升作用初步显现。

  白糖期权定价合理有效

  相对标的期货价格而言,白糖看涨期权与标的期货价格走势具有较高正相关性,而看跌期权与标的期货价格则成负相关性。临近到期日,期权时间价值加速衰减,白糖期权价格变化体现了期权价格的理论特征。

  郑商所相关负责人介绍,交易所基于期权定价模型,根据有成交合约的隐含波动率,采用一元二次拟合曲线和插值法,加上无套利检验,确定所有合约的波动率。据此计算的结算价既能反映市场真实的波动率,又符合波动率结构特征。期权结算价的合理性,促进了白糖期权市场价格的合理性。

  该负责人表示,上市以来,白糖期权与期货价格的关系合理。根据期权平价公式,基于多日多个时间点的实盘数据检验,通过期权组合合成期货的套利空间较小。特别是平值、浅虚值、浅实值期权流动性好,合成期货的进场价格接近于期货市场价格,考虑交易手续费后,无明显套利空间,白糖期权具有较高的定价效率。

  隐含波动率处于合理水平  

白糖期权上市以来,特别是二季度,在国际原糖价格走弱及下游消费替代增多等因素的作用下,白糖期货价格振荡下行,白糖期权的市场波动率经历了由低到高的过程。该负责人介绍,白糖期权主力月份隐含波动率处于10%—16%(到期月份除外)。相对于历史波动率,隐含波动率的溢价保持在偏低状态,平均为3个百分点,表明市场整体理性。这对于初期的期权市场来说尤为可贵。

  据了解,考虑到尾部风险,期权投资者会给予深度实(虚)值期权一定的风险溢价,同月份系列期权理论上存在波动率“微笑”效应。从白糖期权波动率数据上可以明显看出,近月波动率水平高于远月,近月波动率“微笑”曲度大于远月,符合国际市场惯例。

  有助于期货价格平稳运行

  市场人士认为,白糖期权为投资者提供了对冲期货风险的工具,有利于稳定投资者的心态,减少追涨杀跌等非理性交易行为。随着白糖期货价格波动加大,白糖期权成交量明显同步增加,市场参与期权避险的力度加大。根据对白糖期权上市前后标的期货日内价格波动的研究情况来看,日内期货波动进一步降低,收益率“毛刺”现象减少,期货运行更为平稳。

  该市场人士同时表示,期权的定价较为专业,在我国商品期权市场发展初期,白糖期货与期权的市场价格运行良好,这受益于白糖期权成功的制度设计。实施竞争性的做市商制度,由做市商进行双边报价,发挥了其流动性提供者的作用。通过适当性制度引入的投资者,对期权产品有良好的认知水平,参与过程中也保持了较高的理性。


期货开户热线: 010-68569710 (王威)
期货开户流程: http://www.yhqh.net/kaihu/shouji.html
为您提供专业的期货开户期权开户期货手机开户股指期货开户期货预约开户服务。
您或许还喜欢以下文章:
期货期权大全:
股指期货 国债期货 沪深300 螺纹钢期货 天然橡胶期货 白银期货 热卷期货 沥青期货 铜期货 黄金期货 锡期货 铝期货 锌期货 铅期货 镍期货 原油期货 燃料油期货 铁矿石期货 鸡蛋期货 豆粕期货 豆油期货 大豆期货 玉米期货 PVC期货 聚乙烯期货 棕榈油期货 焦炭期货 焦煤期货 PP期货 PTA期货 甲醇期货 玻璃期货 菜粕期货 白糖期货 锰硅期货 硅铁期货 淀粉期货 菜籽油期货 棉花期货 动力煤期货 小麦期货 早籼稻期货 棉纱期货 股票期权 白糖期权 豆粕期权