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什么是看涨期权

时间: 2013-11-06 阅读:1180 录入:yhqh2305 作者:

一、看涨期权概述

  看涨期权又称认购期权、买进期权、购买期权、买方期权、买权、延买期权,或敲进期权。看涨期权是指在协议规则的有效期内,协议持有人按规则的报价和数量购进股票的权力。期权购买者购进这种买进期权,是因为他对股市报价看涨,将来可获利。购进期权后,当股市市价高于协议报价加期权费用之和时(未含佣钱),期权购买者可按协议规则的报价和数量采办股市,然后按市价出售,或转让买进期权,获取赢利;当股市市价在协议报价加期权费用之和之间波动时,期权购买者将受必定丢失;当股票市价低于协议报价时,期权购买者的期权费用将悉数消失,并将放弃买进期权。因此,期权购买者的最大丢失不过是期权费用加佣金。

  看涨期权是这样一种合约:它给合约持有者(即买方)依照约好的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权力。这个约好的报价称为履约价格,通常用“X”来表示。把交易对手称为期权的卖方。期权分为欧式期权美式期权美式期权的买方可以自期权契约成立之日起,至到期日止,这一期间内的任一时点,随时要求期权的卖方执行合约。而欧式期权的履约时间只有到期日当天罢了,其被要求履约的机率远低于美式期权。

  因为期权合约上书写的买卖标的物不同,看涨期权可以是股票期权股票指数期权、外币期权、商品期权,也可以是利率期权,甚至是期货合约期权、掉期合约期权。

  看涨期权让买方可以享受将来按约好价格采办特定买卖标的物的权力,而没有相应的义务。当市场报价高于“X”时,买方要求卖方履约,以“X”报价买入外汇;而当市场报价低于“X”时,买方则放弃此一权力。期权买方采办外汇的报价不会高于“X”,而在远期买卖中,不管将来市场报价如何,买卖的报价都是约好的“X”。


二、看涨期权的定价公式

  B-S模型是看涨期权的定价公式,即:
  C=S•N(D1)-L•E-γT•N(D2) 
  C—期权初始合理价格 
  L—期权交割价格
  S—所交易金融资产现价
  T—期权有效期
  r—连续复利计无风险利率H
  σ2—年度化方差
  N()—正态分布变量的累积概率分布函数


三、看涨期权举例

  (1)看涨期权:1月1日,标的物是铜期货,它的期权执行报价为1850美元/吨。A买入这个权力,付出5美元;B卖出这个权力,收入5美元。2月1日,铜期货价上涨至1905美元/吨,看涨期权的报价涨至55美元。A可采取两个战略:

  行使权力:A有权按1850美元/吨的报价从B手中买入铜期货;B在A提出这个行使期权的要求后,必须予以满意,即便B手中没有铜,也只能以1905美元 /吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A,而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出,获利50美元。B则丢失50美元。

  售出权力:A可以55美元的报价售出看涨期权,A获利50美元(55-5)。

  如果铜价下跌,即铜期货市价低于敲定报价1850美元/吨,A就会放弃这个权力,只丢失5美元权力金,B则净赚5美元。

四、看涨看跌期权与实值、虚值、两平期权关系

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