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什么是期权权利金?

时间: 2013-11-04 阅读:2698 录入:yhqh2305

有期权的卖卖就有期权的价格,通常我们将期权的价格叫做“权利金”或者“期权费权利金指的是期权的买方支付的期权价格,即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。期权的价格是期权合约中的唯一变量,期权合约中的其他组成要素,比如执行价格执行价格间距、到期日、交易品种、交易时间、交易金额等都是事先预定好的,标准化合约,而只有权利金是交易者在交易所竞价产生的。

权利金主要有内涵价格时间价值两部分组成  

1、内涵价值:(Intrinsic Value)

  内涵价值指当即履行合约时可获取的总利润。具体来说,能够分为实值期权虚值期权两平期权

  (1)实值期权

  当看涨期权的执行价格低于当时的实际价格时,或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时,该期权为实值期权。(我们可以这样理解,当即执行期权,若有正向收益,此期权就是实值期权,举例,A买进一份看涨期权,执行价格是100,某一时刻的实际价格是150,当即执行期权,以执行价格100的价格买入合约,与当时的150相比便宜50,故我们称这份期权为实值期权。)注意:当期权为实值期权,内涵价值为正。

  (2)虚值期权

  虚值期权,又成为价外期权,是不具有内涵价值的期权,即当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格,或许当看跌期权的执行价格低于其时的实际价格时,该期权为虚值期权。需要大家注意的是:当期权为虚值期权时,内涵价值为零。(该如何去理解当期权为虚值期权时,内涵价值为0呢?)

  (3)两平期权

  当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时,或许当看跌期权的执行价格等于其时的实际价格时,该期权为两平期权。注意:当期权为两平期权时,内涵价值为零。

      0.jpg

2、时间价值(Time Value)

  期权距到期日时间越长,大幅度价格变化的可能性就会越大,期权买方履行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比,期权买方对较长时刻的期权的应付出更高的权利金。

      1.jpg

  值得注意的是,权利金与到期时间的关系如上图所示,由图可以看出权利金与时间的关系是一种非线性的关系,而非简略的倍数关系。

  期权的时间价值随着到期日的临近而减少,期权到期日的时间价值为零。

  期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险,当合约0%或100%履约时,期权的时间价值为零。

  期权的时间价值=期权价格—内涵价值

3、实值期权、虚值期权以及两平期权的价格差别

  实值期权的内涵价值为正。

      虚值期权和两平期权的内涵价值为零。

  到期日的时间价值为零。

4、实例

   7.jpg

     以上是澳元从7月5日0.6845大幅下跌至0.6486后的中国银行“期权宝”价格。由于澳元呈现了大幅下挫,7月11日执行价格为 0.6820、到期日为7月23日的澳元/美元看跌期权,由于离到期日只有12天,而期权实值非常大,因而其期权费报价达到4.34%的高价;而同样执行价格和到期日的看涨期权,由于其内在价值为虚值,期权费价格却只有0.30%。从另一个视点来看,澳元/美元在大幅下跌后,商场普遍认为在短期内澳元/美元回到0.6820的可能性非常低,因此到期日非常近、执行较高的看跌期权的期权费自然高,而看涨期权的期权费则较低。

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