铜价短期反弹或持续

时间: 2019-01-29 阅读:142 录入:zhaimanxi 作者:

上周,伦铜回落,但在5900美元/吨整数关口获得支撑后再次反弹。我们认为,随着宏观政策强化逆周期调节,投资者过去极端悲观情绪将有所修正,铜价短期反弹或持续

宏观政策强化逆周期调节  市场情绪稍有好转

中国经济存在下行压力,2018年第四季度中国经济增长率下滑至6.4%,是全球金融危机以来的最低水平。同时,中国制造业进入萎缩区间,制造业景气度下降。2018年12月官方制造业PMI为49.4,较11月回落0.6个百分点。其中新订单指数为49.7%,环比下降0.7个百分点,生产经营活动预期指数为52.7%,环比回落1.5个百分点,两者均为年内低点。为应对经济下行风险,决策层实施稳增长措施,缓解市场悲观情绪。第一,央行宣布降准支持实体经济,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,净释放长期资金约8000亿元;第二,对小微企业实施普惠性税收减免政策,并扩大小型微利企业的覆盖面;第三,放宽外商市场准入,清理外商投资准入负面清单之外领域对外资单独设置的准入限制;第四,新个税法全面实施,2019年将有可能实施更大规模的减税降费,提高居民的消费水平。

房地产持续降温  其他终端消费行业或转好

铜主要消费终端行业表现分化,其中房地产市场持续收紧,但基建投资增速有企稳回升的可能,市场预期汽车家电行业支持政策或遏制消费疲弱格局,市场悲观情绪有所缓解。房地产销售低迷,投资逐步回落。2018年下半年,商品房销售面积累计同比增速连续下滑,全年增速1.3%,为近两年以来最低值。同时,截至2018年年底,房地产开发投资完成额同比增长9.5%,为年内最低值,反映房地产政策依然偏紧。但是地方债限额提前下达,基建投资增速存在企稳迹象。2018年年末人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额1.39万亿元,资金提前到位或带动2019年基建和政府相关消费支出提前,且专项债提前发行,社融增速有望逐步改善,基建投资增速企稳的预期增强。从电网投资来看,自2018年年初开始,电网投资累计降速连续缩窄,截至年底转为正值0.6%。招标数据显示,2019年电网招标交货量增加,重燃了电网投资增加的预期。汽车家电消费回落,市场预期刺激政策可能实施。2018年7月以来,汽车销量累计同比连续下滑,全年汽车消费萎缩2.76%。同时,家电消费增速持续下滑,其中空调销售增速从年中的14.26%下降至年末的5.84%,冰箱消费持续萎缩。国家发改委认为,中国居民消费潜力较强,将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。

结论

综上所述,宏观政策强化逆周期调节,以及部分铜终端消费行业疲弱的格局有所改善,使得市场悲观情绪有所缓解,铜价短期或存在反弹可能。


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