铜基本面表现良好

时间: 2018-10-09 阅读:52 录入:zhaimanxi 作者:

“十一”长假期间,伦铜冲高回落,但在6150美元/吨附近遇到较强支撑。外部宏观风险尚未传导至微观,国内铜主要消费行业,如国内电缆、空调、汽车等依然表现良好,对铜价形成支撑。我们判断,如果宏观风险能够继续降低,铜价调整后依然存在阶段性上涨的可能。

终端消费行业表现良好

中国房地产市场降温,但是和铜消费密切相关的住宅部分投资表现良好。住宅投资完成额占房地产开发总投资比例持续飙升,可能表明三四五线城市房地产市场持续向好。房地产资金来源方面,房地产企业自筹资金稳中有落,国内贷款小幅回升,但包括预收账款及定金、个人按揭贷款等其他资金来源大幅上升,表明房地产市场需求存在较大潜力,这支撑了电线电缆、家用电器、汽车等行业的消费。电网投资有亮点,2018年国网承诺全年电网投资达到4989亿元,高于2017年的实际投资4854亿元。数据显示,1—8月电网基本建设投资完成额累计同比下滑13.70%,但从历史来看,国网实际投资额尚没有出现低于承诺值的情况,预计下半年国网投资依然存在增加的可能。空调行业寒冬未至,上半年空调产销数据保持两位数增长,在去年同期高基数的基础上创出新的历史高点。市场预计下半年空调销售增速或回落至0.8%,但全年依然会保持5%—10%的增长速度。

传统汽车销量减少,但新能源汽车高速增长,扣除置换汽车消费后,1—8月传统汽车销量减少42.14万辆,但是新能源汽车销量增加32万辆,部分弥补传统汽车产销量下滑。同时,新能源汽车用铜量是传统汽车用铜量的2—3倍,因此汽车行业依然会拉动铜消费。

原料供应偏紧是大概率事件

铜矿供应短期与中长期存在预期差,短期印度南部冶炼厂关停导致铜精矿长单涌向现货市场,现货加工费连续上行,但中长期全球铜矿缺乏足够的产能释放,以及中国冶炼厂集中投产,远期铜精矿加工费将再次走弱。同时,废铜供应减少是必然事件,精铜对废铜替代作用明显,加剧铜整体供应紧俏程度。生态环境部大幅削减了废七类的核定进口量,截至9月28日,1—21批建议批准进口废七类91.48万吨,较2017年下降68.02%。从具体进口量上看,剔除价格上涨因素,自5月开始废铜进口价格已经开始回落,6—7月废铜进口量都没有明显增长,说明废六类进口量已经开始减少,暗示了废六类去库已经结束。而在中国环保政策趋严、固废或全部禁止进口的影响下,废铜企业到国外建设拆解厂的积极性大幅下降。国内废铜拆解限制较多,废铜拆解增量难以弥补进口的减少量。

库存大幅下降支撑铜价

受铜消费良好和废铜供应减少影响,铜库存持续下降。截至10月5日,LME铜库存为18.68万吨,为自3月连续下滑以来的最低点;SHFE铜总库存为11.2万吨,亦处于连续减少的状态。另外,截至10月初,保税区铜库存为38.8万吨,较9月初减少3.5万吨。我们认为,铜基本面表现良好,库存持续下降,铜价回落将遇到一定的阻力。如果外部风险能够降低,铜价阶段性回升的概率较高。


期货开户热线: 010-51696988 18510085758 (翟曼希)
期货开户流程: http://www.yhqh.net/kaihu/shouji_bj.html
为您提供专业的期货开户期权开户期货手机开户股指期货开户期货预约开户服务。
您或许还喜欢以下文章:
期货期权大全:
股指期货 国债期货 沪深300 螺纹钢期货 天然橡胶期货 白银期货 热卷期货 沥青期货 铜期货 黄金期货 锡期货 铝期货 锌期货 铅期货 镍期货 原油期货 燃料油期货 铁矿石期货 鸡蛋期货 豆粕期货 豆油期货 大豆期货 玉米期货 PVC期货 聚乙烯期货 棕榈油期货 焦炭期货 焦煤期货 PP期货 PTA期货 甲醇期货 玻璃期货 菜粕期货 白糖期货 锰硅期货 硅铁期货 淀粉期货 菜籽油期货 棉花期货 动力煤期货 小麦期货 早籼稻期货 棉纱期货 股票期权 白糖期权 豆粕期权