铜矿供应略超预期

时间: 2018-09-03 阅读:24 录入:zhaimanxi

从供应端看,铜矿供应略超预期,智利铜矿罢工的扰动稍有下降,不罢工是普遍预期。废铜市场供应紧张是必然事件,其将成为扰动价格的重要因素。生态环境部不仅取消废铜贸易单位代理进口,并且大幅削减了废七类的核定进口量,废铜进口量大幅减少。同时,我国环保政策趋严,固废或全部禁止进口,国务院“全面禁止洋垃圾入境,严厉打击走私,大幅减少固体废物进口种类和数量,力争2020年年底前基本实现固体废物零进口”。另外,国内废铜供应有限,国网废旧物资处置项目减少,废旧电器电子拆解规模难以放大,汽车拆解数量低于预期。

基本面方面,从需求端看,其一,房地产投资回升力度有限,但和铜消费密切相关的住宅部分的投资表现良好;办公楼和商业营业用房投资占房地产开发总投资的比例连续下滑,但住宅投资完成额占比持续上升,表明三四五线城市房地产市场可能持续向好。其二,国网投资将增加,2018年国网承诺全年电网投资达到4989亿元,高于2017年的4854亿元,如果国网完成全年目标,那么下半年投资大幅增加,而电网投资将带动铜消费。其三,上半年空调产销数据保持两位数增长,在去年同期高基数的基础上创出新高,任何其他传统家电产品都很难企及。住宅投资和空调内销累计同比正相关,下半年住宅投资增长支撑空调生产和销售。其四,传统汽车销量下滑,新能源汽车销售高速增长。扣除置换需求,1—7月的汽车销量减少32.85万辆,对铜消费增量贡献为负数。不过,新能源汽车销售增量较大,部分弥补了传统汽车销量的下滑,当期增量为29.3万辆。同时,新能源汽车用铜量是传统汽车用铜量的2—3倍,汽车行业总用铜依然存在增量。


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