股指期货松绑

时间: 2017-04-06 阅读:295 录入:yhqh2305

中金所2月调整股指期货相关交易安排,被业内人士认为是对股指期货的“松绑”。股指期货“松绑”已一个半月,对机构影响几何?

  中国证券报记者获悉,机构的阿尔法策略和以股指期货为交易品种的低频CTA策略有起色,套利策略受到的利好较少,日内策略特别是高频策略基本仍处于停摆状态。机构建议股指期货进一步“松绑”,特别是放开日内开仓交易量限制。

  部分策略受益“松绑”

  “期指‘松绑’后,我们主要增配了阿尔法策略的资金量。例如,在混合策略产品线中,去年阿尔法策略只配了5%的资金,现在增配至15%-20%,因为‘松绑’会提高阿尔法策略的潜在收益。”北京一家知名私募总经理告诉中国证券报记者。

  他分析,首先,降低保证金比例能减少资金占用,提高组合收益;其次,交易手数的提高会使负基差有一定程度的收窄。再次,交易手数增加一倍,则以前受手数限制的策略现在会增加一倍的资金量,阿尔法策略和以股指期货为交易品种的低频CTA策略就是典型。

  北京量邦信息科技股份有限公司董事长、微量网创始人冯永昌表示,投机限仓的打开增加了中长期股指CTA策略的应用场景,量化投资仓位的出现势必进一步提升股指期货流动性,加上保证金比例降低,将促进股指期货的价格发现和风险管理功能发挥,缩小股指期货升贴水,提高了阿尔法等套期保值策略和套利策略大范围应用的可行性。

  虽然部分策略有起色,但股指期货的套利策略如跨期套利、跨品种套利由于负基差的影响,受到“松绑”的利好较少。日内策略特别是高频策略的应用基本没有变化,仍处于停摆状态。

  北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬表示,就日内波段策略而言,这次松绑虽然降低了保证金比例,但日内过度交易行为的监管标准仅从原来的10手上调至20手,与2015年受限之前相比仍是天差地别,因此对策略运用的影响不大。

  一些非主流的操作方式由此出现。业内人士透露,日内策略方面,目前有小规模资金以开多个账户的方式在做。“如果按20手的交易限制,账户规模也就在2000万元左右。如果是1亿元的账户,纯粹做股指期货日内策略,8000万元都是浪费的,收益率会摊薄得很厉害。最好的办法是把账户规模降下来。例如,把1亿元的产品拆成5-10个账户来做。”


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