利空消化 期指将平稳迎鸡年

时间: 2017-01-24 阅读:449 录入:yhqh2305

 

  受上周末央行采用“临时流动性便利”释放资金刺激,周一期指一度冲高。但由于利多支撑不足,加上春节前市场追多意愿有限,期指周一尾盘再度回落。

  利空边际缓和

  从流动性预期角度看,上周五,央行展开临时流动性便利操作,主要是为了维持节前银行体系和货币市场流动性的平稳,又避免全面降准等更强烈的宽松信号。当前政策面仍以稳为主,对潜在风险提前作出应对。近期,上海银行间同业拆放利率(Shibor)、银行间质押式回购加权平均利率全线上扬。央行新推“TLF”后,意味着资金面最紧张的时刻已经过去,市场对资金面的担忧情绪降温。

  从新股发行方面看,上周五证监会表态要抑制过度融资,将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大。近期创业板指表现弱于大势,市场认为很大原因来自于新股及再融资对资金的分流效应。去年IPO首发募集资金1496亿元,处于中等水平;增发募集资金达到1.7万亿元,创历史新高。证监会此时的表态向市场传递出管理层已关注到市场对融资、IPO的承受力问题。我们认为,当前IPO速度不会进一步加快,对再融资的管理也将缓解股市资金面的担忧。

  不确定性因素仍存

  虽然利空边际改善,但并未消除。目前市场流动性预期改善,但资金面只是从较紧张的状态开始缓解,并没有到十分宽松的程度。今年春节后至2月底,仍有总计1.6万亿元流动性到期,央行将通过何种方式维稳流动性并不确定。本月20日,美国总统特朗普上台,由于关于中国的贸易关税、汇率问题靴子并未落地,使得未来特朗普的施政仍有不确定性因素。从发言稿来看,在“以美国优先”为施政纲领指导下,未来中美贸易摩擦概率仍较大。

  上周五,2016年四季度宏观数据公布,季度GDP增速在两年来首次回升,其他诸如投资、消费等数据亦保持平稳。近期有媒体报道称,今年1月新增信贷或再创天量。高频发电耗煤、钢厂开工数据也较上月改善,预计短期经济将持稳。从预期角度而言,我们认为市场对经济好转的信心在增加,本轮经济改善的持续性有望延长。但由于春节因素,后期将进入到数据真空期,宏观改善对期指的利多支撑可能仍在酝酿之中。

  上周四,两市现货成交仅2979亿元,创近期阶段性地量。近期,两市整体成交均值维持在3000亿元左右的偏低水平。春节前投资者逐渐进入假期模式,交投意愿偏低。我们认为,风险在前期有所释放,在节前利空相对有限的情况下,市场整体以偏强振荡为主。但是目前上行所需的基本面利多不足,加上节前现货交投清淡,市场或难有像样的反弹行情。分品种而言,虽然上周“二八分化”现象有所缓和,但基本面周期复苏利多大市值品种。由于壳资源价值下降,中小市值品种承压,我们认为中证500期指仍将弱于其他两大期指品种。


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