股指期货该如何继续下去(二)

时间: 2015-09-02 阅读:205 录入:yhqh2305


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面对这种放大的压力,甚至生存都受到威胁的时候,市场组织者难免不会受到影响和干扰。其连锁反应是,随着一系列维稳措施的出台,包括期指市场在内的整个资本市场有效性大幅降低,流动性日渐萎缩的期指被业界担心边缘化。而与此同时,境外期指市场却趁势而起,影响力急剧扩大,无疑会反作用到国内,势必大大增加我们对自己市场的管控难度。

比如,对期指两大功能的宣传,我们更多的是强调套期保值的市场价值,也许怕误解而有意无意弱化了对其价格发现的发声。市场经济根本上就是价格经济,期指的价格发现功能正是其存在的一大特征。宣传解释好其价格发现功能,我们没必要太“委婉”,需要理直气壮。当然这里有个策略问题,选取更有说服力和更有效果的方式,恐怕更会收到事半功倍的效果。

市场多精英,笔者发现有人把期指价格发现功能做了个比喻,很是形象,似乎也更通俗易懂:树枝是价格,树叶是价格发现,当风吹来的时候,最先摆动的是树叶,当风力加大的时候,树枝才会随风而动。也就是说,影响树枝的,不是先动的树叶,而是风,树叶仅仅是因为它感知能力强,先于树枝作出反应罢了。如此说来,把股市下跌的“浑水”泼向作为价格发现的树叶,何其冤也!

比如,散户怨气值得我们分析。面对股市暴跌,与机构和部分大户能够利用期指避险不同,绝大部分的散户难以进行风险对冲,其心境是不是可以理解?没处发泄的怨气,当然会毫不客气地落在期指头上。问题是,我们应该怎么做?

笔者显然不是赞成他们把期指当成“窦娥”有什么正当性,而是提醒市场应该正视。朋友圈里有句话值得回味:允许投机的期货市场不许投机,提倡投资的证券市场盛行投机。面对市场出现的新问题和存在的老问题,我们需要探究市场组织与监管过程中急需完善的地方,需要积极寻求解决问题之道。例如,如何更好地落实投资的公平原则,在投资者适当性制度的前提下更好地使市场各方更方便地同台竞技?如何扩大和细化交易品种、统一交易制度和畅通资金通道,使期现货市场各种制度实现有效接轨?如何推动股市更好地实现价值投资,推动期指市场效率和流动性提高以促进其经济功能充分发挥?如何更好地简政放权和使市场在资源配置中起决定性作用?比如,强化投资者教育和社会宣传,还有哪些地方需要补足。散户为主的投资现状,“新兴+转轨”的市场阶段,市场化理念尚待加强的经济社会,需要监管层、组织者、参与者、学术界、舆论界,多渠道、多途径、多形式、多角度、多领域发挥合力,特别是在进行投资者教育时充分做到“四不”:不厌其烦、不厌其难、不厌其细、不厌其透。其目的就是一个:效果。

古人曰:“天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。”在财富投资领域,在股指期货市场,全面落实三公原则,积极提升市场效率,全力服务国家战略,这是一篇大文章,如何做好,考验着各方面的智慧和能力。


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