股指期货何时告别“孤独时代”

时间: 2015-03-02 阅读:266 录入:yhqh2305 作者:

  上周网上热传的上证50、中证500股指期货获批的消息已经被有关机构辟谣,这着实让部分业内人士空欢喜了一场。而在中国金融期货交易所(下称“中金所”)表示“消息不实”前,在某量化研究员发表的一番“沪深300期货结束孤独时代”的感慨中足可见业界对上述两个新品种的期待之情。

  股指期货对市场投资者而言,是对冲现货市场风险的一种工具,要了解股指期货,不妨先了解一些对冲方面的知识,尤其是量化对冲方面的。一市场人士形象地向《第一财经日报》记者解释道:“比方说,一个橘子一块钱,一个苹果也一块钱,但一个橘子加一个苹果的小果篮卖三块钱。量化对冲就是两块钱买来橘子苹果,再打包成小果蓝卖出去。”

  沪深300股指期货正是上述比喻中的果篮,但目前市场上指数期货仅此一种,“孤独时代”的感慨由此而来。文首量化研究员向记者表示:“我们主要做期现对冲,买入股票现货然后做空300期货对冲下跌风险。当然,我们买的只是部分(成份股),通过选股追求差值收益。但沪深300(成份股)基本都是大的(票),我们想做中盘股、小盘股的话就没法很好对冲。”

  如果苹果、橘子这样体积的水果是大盘股,但像葡萄、青枣这样小体格的就应该是小盘股了。当然,很多投资者偏爱葡萄、青枣,而市面上只有橘子加苹果这一种果篮,想要在两者之间实现对冲套利并非易事。虽然都是水果,同受通胀、群众喜好等因素影响,它们的价格在一定程度上有所关联,葡萄、青枣涨价时橘子加苹果的果篮也很可能涨价。但这种可能性多大?葡萄涨价10%果篮能涨多少?一个果篮的价钱相当于多少只葡萄?

  问题接踵而来,答案正是量化对冲业绞尽脑汁所计算的“相关率“、“贝塔系数“等专业变量。但计算错误的结果往往是致命的。去年12月的行情中,部分量化对冲基金仍坚持“看好葡萄、青枣,做空果篮”的策略,但现实是葡萄、青枣没怎么涨,更大只的橘子苹果备受欢迎,果篮价格扶摇直上,在沪深300股指期货独立支撑指数期货市场的孤独时代,失算的量化对冲基金无奈黯然离场。

  如何告别“孤独时代”?套用当下流行语,量化从业人士脑内已不知Duang了几回:造个葡萄加青枣的果篮,中证500股指期货。上文量化研究员接着向记者表示:“中证500是去掉沪深300(成份股)后从上到下排的,它(的股指期货)推出的话将填补空白。用它对冲中小盘股,2014年年底的情况不会有,对冲效果不会再那么差。”

  同样的,上证50股指期货则是再造一个类似西瓜加榴莲的果篮,更好地满足了偏好大盘股投资者的对冲需求。从一个果篮满足所有水果的对冲需求,到有大小不一的三种规格可供选择,散买后打包出售的盈利模式料更加从容。

  对于传闻的真伪以及何时才能真正告别股指期货的孤独时代,该研究员表示:“监管层的态度都是比较谨慎的,希望把事情都做好了再推出。但股指期货不像期权推出前是一片空白,沪深300已经运行了这么多年,交易所(中金所)的准备其实是很成熟的,根据目前趋势,离推出的时间不远了。”

  根据中金所网站,上证50和中证500股指期货仿真交易合约自2014年3月21日上市交易,至今也已将近一年时间。仿真合约细节方面,上证50股指期货的合约乘数为每点300元人民币,合约最小变动价位为0.2点;中证500股指期货的合约乘数较小,为每点200元人民币,合约最小变动价位同样为0.2点。上周五上证50指数和中证500指数分别报收于2474.60点、6018.46点,10%的保证金要求下,购买一手合约分别需要74238元和120369.2元,投资者参与的资金门槛较高。对于届时真正推出后的意义,该研究员直言:“我觉得真正有意义的就是对量化对冲资金。投机用途有,但监管层并不鼓励,对社会(一般投资者)意义不大。”

更多股指期货要闻请关注银河期货


期货开户热线: 010-68569795 13381187508(王丹)
期货开户流程: http://www.yhqh.net/kaihu/shouji_cw.html
为您提供专业的期货开户期权开户期货手机开户股指期货开户期货预约开户服务。
您或许还喜欢以下文章:
期货期权大全:
股指期货 国债期货 沪深300 螺纹钢期货 天然橡胶期货 白银期货 热卷期货 沥青期货 铜期货 黄金期货 锡期货 铝期货 锌期货 铅期货 镍期货 原油期货 燃料油期货 铁矿石期货 鸡蛋期货 豆粕期货 豆油期货 大豆期货 玉米期货 PVC期货 聚乙烯期货 棕榈油期货 焦炭期货 焦煤期货 PP期货 PTA期货 甲醇期货 玻璃期货 菜粕期货 白糖期货 锰硅期货 硅铁期货 淀粉期货 菜籽油期货 棉花期货 动力煤期货 小麦期货 早籼稻期货 棉纱期货 股票期权 白糖期权 豆粕期权