铅价或将回归基本面

时间: 2019-01-23 阅读:80 录入:zhaimanxi 作者:

从上周中旬开始,受基建计划提振,沪铅主力合约1902经历4连阳,最高价达到17810元/吨。从基本面来看,临近春节,下游企业陆续放假,需求表现趋于平淡,难以提振铅价。供应方面,虽然目前铅市库存依然处于较低水平,而且原生铅和再生精铅价差较小,但再生铅的原材料废电瓶价格持续下降,导致再生铅生产成本持续下降,对铅价的支撑亦逐步减弱。待市场情绪恢复平静后,铅价或将回归基本面,呈现振荡偏弱走势。

企业开工率持续下降

随着春节临近,下游企业陆续放假,铅酸蓄电池企业开工率陆续下降。据上海有色网(SMM)调研,上周铅蓄电池企业周度综合开工率为61.5%,低于2018年12月的66%。由于春节临近,部分偏远地区物流开始停止,经销商采购减量,同时生产企业节前电池备库结束,陆续调整生产线开工率,故本周多个省份铅蓄电池企业开工率普遍下调。另外,SMM表示,1月20日,部分铅蓄电池小型企业将陆续开始放假,同时中大型企业则按生产工序先后逐步停工,直至1月27—31日,各地铅蓄电池企业将集中停产。从下游数据来看,中国汽车工业协会数据显示,2018年12月,我国汽车产量为252.34万辆,同比下降17.03%,2017年同期同比增速为-0.70%,2018年同比增速比2017年同期下降16.33个百分点。另外,进入消费淡季,上期所库存亦有所回升。截至1月21日,上期所铅期货库存为23923吨,处于近3个月的高位。综合来看,目前铅市处于消费淡季,需求端难以对铅价形成明显的提振。

废电瓶价格不断回落

由于需求不佳,目前再生铅企业盈利水平有所回落,据估算,截至1月22日,再生铅企业利润为325元/吨,低于2018年12月的盈利均值536.25元/吨。但就再生铅的原材料废电瓶而言,从2018年10月开始,废电瓶价格便持续下降,截至1月21日,上海有色网启动型汽车废电池(扣废液白壳)价格为8600元/吨,低于去年同期的9350元/吨;再生铅生产成本为16000元/吨,低于2018年同期的17250元/吨。
如果再生铅企业出现亏损,则会选择停产,那么再生铅生产成本将对铅价形成支撑,但是由于废电瓶旧价格持续下降,将导致再生铅成本下移,因此预计期铅市支撑也会逐步下移。

另外,据SMM调研,由于年底炼厂冲产销以及炼厂检修恢复,2018年12月原生冶炼厂开工率环比同比大增。数据显示,2018年12月我国原生铅冶炼厂开工率为66.06%,环比11月上升2.96%,同比上升6.33%。原生铅冶炼厂开工率同比上升,表明铅供应有所增加。综合来看,废电瓶价格下降导致再生铅生产成本下降,而且原生铅冶炼厂开工率同比大增,铅市供应端亦给铅价造成一定的压力。
综上所述,临近春节,库存有所回升,铅酸蓄电池企业开工率持续下降,需求端表现趋于平淡。供应端方面,废电瓶价格下调将导致再生铅成本支撑减弱,而且原生铅冶炼厂开工率提高也预示着短期原生铅供应有所增加。


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