国债期货易涨难跌

时间: 2015-10-08 阅读:604 录入:yhqh2305

     国债是政府以其信用作为担保发行的有偿债券,到期不兑付的概率极低。作为全球第二大经济体中国发行的国债,违约的概率基本上为零,而且收益往往比同期存款利率要高,受到市场的追捧。特别是在经济增速下行的大背景下,国债更是深受市场热爱。为了验证笔者的观点,下面简单将市场上主流的资产与国债进行对比。

  首先,我们来对比一下投资者最容易接受的储蓄。经历了三十年的高速发展之后,中国已经将原材料生产和初级产品加工行业的潜力挖掘殆尽。在传统行业产能过剩的背景下,中国经济正在面临转型,经济增长下行压力在所难免。为了避免经济增速下滑过快,降低资金成本、增加流动性是大势所趋。为了将国内过剩的产能投放出去,今年政府提出了一带一路的战略,人民币贬值就是这一战略的配套政策。为了使这一政策效果较好同时也是为人民币国际化做准备,央行[微博]持续引导利率下行。自去年11月22日以来,国内经历了五次降息。目前活期存款利率为0.35%,三年期定期存款利率仅为1.55%。刨除通货膨胀因素,实际利率非常之低,甚至可能是负的。

  其次,再看前期最火爆的股市。随着去年7月以来股市的上涨,估值已经逐渐修复。之后在赚钱效应的影响下,市场投机情绪高涨,部分股票已经出现了严重的泡沫。随着股票滞涨,加上杠杆的作用,股票开始持续下跌。目前大盘在3000点附近有止跌的迹象,但是市场的人气已经不再,股市很难再次走牛。

  再次,我们来看房地产市场。2004年至2013年的十年,可以说是中国的“房地产十年”。随着房价持续上涨,特别是中小城市的房价出现了严重的泡沫。这不但抑制了住房的需求,更是绑架了中国经济。为了不让房地产泡沫扩大,政府制定了房地产限购等一系列措施。70个大中城市新建住宅价格指数已经连续十二个月为负,说明全国主要大中城市房价已经连续下降一年。考虑到房价已经连续上涨了10年,加上市场对于房地产投资的热情已经下降,预计房地产后期很难再有好的表现。

  最后,再来看看实体行业。由于实体行业的投入较高、资本运营周期较长,已经制约了很大一部分人进入实体行业。目前国内经济下行压力较大,淘汰落后产能都来不及,资本很难在此时进入实体经济。经济转型的重点是服务业和高端制造业,这些行业对于技术的要求较高,也限制了一部分资本进入。因此,在这三个因素的作用下,资金也很难流入实体经济。

  综上所述,笔者简单对比了市场上的主流资产,发现在经济下行周期中,以国债为代表的固定收益资产才是最安全、最稳妥的投资渠道。因此国债期货易涨难跌,可逢低买入。



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